【券商聚焦】中金公司看好美国铝业(AA)前景，上调目标价至79.30美元

（原标题：【券商聚焦】中金公司看好美国铝业(AA)前景，上调目标价至79.30美元）

金吾财讯 | 中金公司发研报指，美国铝业(AA)第一季度2026年(1Q26)业绩不及市场及预期，收入环比下降7%至31.93亿美元，经调整EBITDA环比增长13%至5.88亿美元，非GAAP净利润环比增长16%至3.73亿美元。尽管1Q26业绩低于预期，主要由于产量及发运不及预期，但公司全年指引维持不变，且成本压力有限，预计后续业绩反弹可期。 该行表示，尽管1Q26氧化铝和电解铝发运量分别环比下降31%和8%，主要受中东冲突和Narelle飓风影响，但公司维持2026年全年指引不变，预计电解铝产量240-260万吨，发货量260-280万吨。此外，公司仅有1%的电力供应基于现货市场，且在手库存充足，原材料价格上涨对2Q26影响有限。 该行续指，根据1Q26及全年指引情况，上调2026年EBITDA预测18%至26.91亿美元，主要由于更高的电解铝销售均价有望抵消能源及原材料成本上升，维持2027年EBITDA 29.39亿美元基本不变。考虑到市场对金属行业的信心增强，该行上调基于DCF模型的目标价8%至79.30美元，对应7.8倍2026年EV/EBITDA及13.9倍2026年P/E，较当前股价仍有21%上行空间。尽管如此，商品价格波动、关税风险、闲置产能重启不确定性、西澳铝土矿项目潜在推迟风险以及地缘政治冲突带来的不确定性仍可能对股价造成波动，维持“跑赢行业”评级。