【券商聚焦】第一上海证券上调Meta Platforms Inc-A(META)目标价至800美元 但提醒AI发展不确定性

（原标题：【券商聚焦】第一上海证券上调Meta Platforms Inc-A(META)目标价至800美元 但提醒AI发展不确定性）

金吾财讯 | 第一上海证券发布研报指出，Meta Platforms Inc-A(META)在25Q4季度业绩表现强劲，总收入同比增长23.8%至598.9亿美元，超出市场预期。其中，Family of Apps收入达到589.4亿美元，广告收入同比增长24.3%，而Reality Labs收入则同比下降11.8%。公司毛利率和经营利润均有所增长，GAAP净利润同比增长740.5%，显著高于市场预期。该行认为，Meta发布的Muse Spark模型虽然与头部AI模型存在差距，但显示了公司在AI领域的初步整合成果，未来需证明如何利用LLM挖掘其40亿用户的价值。 该行进一步分析，随着AI技术的进步，Meta的广告业务将继续受益于AI能力的提升，本季度广告展示量和CPM均有所增长，广告转化率提升3%，显示出AI推荐系统的有效性。尽管如此，AI基础设施的大量资本开支将增加折旧开支，可能影响公司的自由现金流和毛利率，同时公司需要通过发债来支持基础设施建设。 该行预计，AI带来的效率提升将使Meta在未来三年保持21.7%的年化复合增速。考虑到全年降息预期下降至一次，该行提升WACC至9.5%，长期增长率设定为3.0%，目标价上调至800美元，较当前股价有18.19%的上行空间，给予“买入”评级。尽管如此，宏观经济下行、AI发展不及预期、VR业务不及预期以及用户数据相关监管风险等因素可能对股价造成波动，因此维持对Meta的“中性”评级。