金山云(KC)盘前涨超4% 机构指AI业务有望加速进入推理驱动阶段_股票频道

（原标题：金山云(KC)盘前涨超4% 机构指AI业务有望加速进入推理驱动阶段）

金吾财讯 | 金山云(KC)盘前涨超4%，截至发稿，报14美元。

消息面上，长江证券发研报指，金山云受AI基础设施投入增加与IDC相关折旧成本影响，毛利率短期承压。2025年公司毛利率为15.7%，同比-1.5pct。单25Q4实现毛利率为16.9%，同比-2.2pct，环比+1.5pct，环比增加主因行业云项目利润贡献提升，同比减少主因服务器设折旧成本提高。我们认为伴随未来规模扩大、AI业务占比提升及成本控制优化，叠加需求驱动下公司有望开启涨价周期，毛利率有望修复。AI业务有望加速进入推理驱动阶段，MaaS模式有望加速渗透。管理层披露当前新增需求中推理需求过半，我们认为公司正从一次性训练收入向高频、可持续的推理收入迁移。

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