【券商聚焦】第一上海证券上调高途(GOTU)目标价至4.0美元 看好AI+线下双轮驱动

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金吾财讯 | 第一上海证券发研报指，高途(GOTU) FY25Q4收入同比增加21.4%至16.85亿元人民币，略超预期。Non-GAAP经营亏损环比收窄19%，现金收款同比增长19.1%，达21.6亿元。公司现金及等价物为39.7亿元，无有息负债。教育业务保持稳健增长，利润率持续扩张，非学科培训业务收入同比增加45%以上，在线业务在读扩大，产品竞争力提升。成人及大学生业务收入占总收入约15%，现金收款同比增长15%，2025年全年在线业务实现盈利。 该行表示，尽管FY26Q1收入增速预期受行课节奏影响，预计增速达5.7%-7.0%，但预计2026年Q2将回归双位数增长。公司预期FY26营业收入将实现15%的同比增长。坚定推进AI+教育深度融合，以AI为底座、学习解决方案为核心价值、数字化为运营支撑，大幅提升教育产品与全链路运营效率。核心业务稳健增长，在读人数提升、单元经济优化、盈利持续改善，成为利润扩张的基本盘战略新业务起量，展现向上动能，成为规模扩张与盈利增长的新引擎。 该行续指，根据2025年业绩和未来增长预期，将目标价上调至4.0美元。考虑到公司系统性优化产品组合与渠道结构，收入质量持续提升，以及AI驱动能力与动态资源配置机制带来的获客效率提升，维持买入评级。尽管如此，政策监管变动风险、新业务拓展不及预期、线下网点招生表现不及预期等因素可能对股价带来波动，维持“买入”评级。