券商晨会精华 | 美伊冲击扩散 上调油价预测

（原标题：券商晨会精华 | 美伊冲击扩散 上调油价预测）

上周五，沪指、深成指低开高走，创业板指冲高回落，沪深两市成交额2.2万亿。从板块来看，化工、电网设备、燃气轮机、CPO、算力租赁等概念表现活跃；下跌方面，油气股表现疲软，石化油服、中曼石油大跌。截至收盘，沪指涨0.38%，深成指涨0.59%，创业板指涨0.38%。

在今日券商晨会上，中金公司认为，美伊冲击扩散，上调油价预测；中信建投认为，关注缺电产业链投资机遇；中信证券认为，美联储今年可能靠后降息。

中金公司：美伊冲击扩散，上调油价预测

据船期数据，3月3日-5日，霍尔木兹海峡石油贸易量归零，布伦特油价突破90美元/桶，近月升水已与2022年俄乌冲突时水平基本相当，或已在定价霍尔木兹海峡贸易的初步中断情形。短期而言，油价上涨空间或取决于霍尔木兹海峡运输情况，若出口持续中断，并进一步导致沙特等更多中东主产国被动减产，全球石油供应短缺风险或大幅上升，目前仍处历史相对低位的OECD商业原油库存或面临超预期消耗风险，去库斜率或可比于2020年初疫情冲击全球石油需求时库存大幅累积的镜像路径，油价短期上涨空间或对标2022年俄乌冲突初期情形。

中期而言，将霍尔木兹海峡不会持续中断视为基准情形，但考虑本次美伊冲突对中东原油供应的实质性冲击已经发生，后续即使所有恢复，供应风险溢价或难言完全回吐，现货过剩预期或也已较难兑现，布伦特油价底部可能已经提前抬升至70美元/桶。基准情形下，假设霍尔木兹海峡贸易中断在2周内结束，对应将今年1-4季度布伦特油价中枢预测上调至75、80、75、72.5美元/桶。风险情形下，若霍尔木兹海峡贸易中断持续到二季度，布伦特油价中枢或在2026二季度抬升至120美元/桶以上，并可能导致商业原油库存大幅消耗和OECD国家被迫释放SPR；再往前看，油价超涨后对需求侧的抑制或将主导市场基本面的再平衡，下半年布伦特油价或回落至70-80美元/桶。

中信建投：关注缺电产业链投资机遇

2026年开始北美AI电力需求将首次超过常规负荷增量成为影响北美电力需求的最核心因素，预计北美2026-2028年燃机交付合计60-66GW，与北美同期AI电力需求152GW相距甚远，2026年全球燃机订单仍具备上行动力，有望提升至100GW以上，2026年底行业排产将至2030年，考虑燃机需求在过往呈现周期性剧烈波动，叶片、铸锻件等环节的海外扩产意愿较弱，国内供应链积极扩产、加快导入海外产品认证有望实现量利双增，同时，国内自主燃机、燃机集成商、柴改燃、船改燃供应商均具备对海外出口的供应潜力。

中信证券：美联储今年可能靠后降息

通胀黏性的加强导致美联储今年货币政策决策的实际难度加大，而新、老美联储主席的交替也使得美联储的长期货币政策路径更加模糊，这导致投资者预期美联储今年可能靠后降息。不过，职位空缺率向失业率的传导仍未结束，失业率仍有上行风险，劳动力市场仍应是美联储货币政策的主要矛盾。通胀和美联储主席人选更替所导致的美联储“难以降息”与美国劳动力市场持续恶化环境下美联储“应该降息”的矛盾导致美联储年内可能存在两条降息路径，而其中一条路径则可能导致美国滞胀风险加大，美联储滞后降息的潜在成本并不低。

本文转载自“财联社”，智通财经编辑：徐文强。