【券商聚焦】中信证券上调英伟达(NVDA)目标价至新高 但提醒AI发展不确定性

（原标题：【券商聚焦】中信证券上调英伟达(NVDA)目标价至新高 但提醒AI发展不确定性）

金吾财讯 | 中信证券发研报指，英伟达(NVDA)2026财年四季度营收同比增长73%，达681亿美元，超出公司指引上限2.7%，非GAAP毛利率75.2%符合预期。2027财年一季度营收指引为780亿美元±2%，预示营收增速将显著提升，按指引上限计算，公司预计2027财年一季度营收将达796亿美元，同比增幅超80%。该行认为，英伟达的业绩与指引均大幅超越预期，显示增长动能显著提升。 该行表示，尽管英伟达的业绩强劲，但需注意AI发展的不确定性。AI代币处理需求未见衰减迹象，初创企业快速增长催生新应用场景，充沛的PE/VC资金随时准备支持这些创意。然而，风险包括AI未能发展出高代币应用场景，市场份额被低价竞品侵蚀，以及英伟达客户无法从当前支出中产生足够增量收入以合理化高资本支出。 根据2026财年四季度情况，中信证券将英伟达2027-29E收入预测分别上调3.5%、3.8%、4.1%。股东净利润预测分别上调4.2%、4.5%、4.8%。Non-GAAP经调整净利润上调4.3%、4.6%、4.9%。考虑到美股市场情绪的好转，该行下调DCF模型中的风险溢价假设，同时纳入2040年预测，目标价上调至新高。尽管如此，未来AI发展仍可能对股价带来波动，维持“中性”评级。