国联民生证券：银保渠道的重要性持续凸显 头部保险公司市场份额有望继续提升

（原标题：国联民生证券：银保渠道的重要性持续凸显 头部保险公司市场份额有望继续提升）

智通财经APP获悉，国联民生证券发布研报称，银保渠道有望成为2026年推动寿险行业保费和NBV增长的重要来源，而头部公司优势有望扩大。在居民对收益率稳健的金融产品需求旺盛、银行看重中收贡献、银保渠道“报行合一”继续深化等推动下，银保渠道的新单保费和NBVMargin有望稳中向好，进而能支撑银保NBV实现正增长。而头部保险公司凭借更丰富的产品、更优质的服务能获得客户青睐，银保会倾向于加强与头部保险公司的合作，该行预计头部保险公司在银保渠道的市场份额有望继续提升。

国联民生证券主要观点如下：

居民存款“搬家”需求旺盛带动银保渠道新单保费增长

在居民风险偏好较低、大量居民存款到期、银行存款利率持续下调等多重因素的影响下，部分居民或将其资金从存款“搬家”至保险产品。当前保险行业热销的分红型险种具备收益率相对较高、波动率相对较低等优势，契合银行客户的稳健配置需求。后续随着保险公司持续加强与银行网点的合作，分红型险种有望进一步承接居民的挪储资金。

净息差收窄及竞争加剧使得银行对中收和保险服务赋能的重视程度提升

现阶段银行面临净息差收窄、财富管理业务竞争加剧等困局，亟需通过大力发展非息业务、提升产品供给和综合服务能力等举措来提升自身竞争力。对于非息业务，代销保险等产品带来的中间收入对银行提高非息收入规模、拓宽收入来源的重要性持续提升;对于产品供给和综合服务能力，保险公司提供的储蓄型险种、保障型险种等产品和健康管理、养老社区等服务均能助力银行更好地服务客户。

深耕银保渠道及康养生态圈布局领先的保险公司有望提升其在银保渠道的份额

在“报行合一”推动银保渠道费用率下降、监管放开银保“一对三”合作限制等推动下，银保渠道的费用竞争趋于理性。在此背景下，中小保险公司难以靠投入大量费用争抢银保市场的保费份额，而头部保险公司凭借品牌价值、综合服务能力等优势有望受到客户和银行青睐，进而能在银保市场的竞争中脱颖而出。

风险提示：行业竞争加剧的风险;经济复苏不及预期;长端利率下行;监管政策发生重大变化;客户需求疲软;测算存在偏差。