【券商聚焦】中金公司上调新东方(EDU)目标价至69美元 但提示政策风险

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金吾财讯 | 中金公司发研报指，新东方(EDU)2QFY2026业绩亮眼，总收入同比增长14.7%至11.9亿美元，Non-GAAP经营利润达8913万美元，超出市场预期。得益于K9及高中业务收入增长提速，以及留学业务表现优于预期，公司业绩释放超出预期。管理层预计3QFY26收入同比增长11%-14%，并上调全年预期，FY26全年收入预计同比增长8%-12%。 该行指出，新东方收入增长提速，留学业务压力消化优于预期，国内备考及语言培训业务收入同比增长12.8%，教育新业务收入同比增长21.6%。展望未来，公司将继续聚焦运营效率提升，海外考培与咨询业务的合并重组也将产生积极影响。 该行续指，鉴于留学业务好于预期的承压表现，以及教育新业务板块有望实现加速增长，上调FY26/27收入预测1.6%/2.2%至54.8亿美元/61.4亿美元。考虑到公司在降本增效方面所采取的积极措施持续显效以及东方甄选的贡献，上调FY26/27 Non-GAAP归母净利润2.1%/2.6%至6.01亿美元/7.25亿美元。维持跑赢行业评级，目标价上调至69美元（基于FY26 SOTP），对应18.2x FY26 Non-GAAP P/E。尽管如此，非学科培训政策风险、高中业务政策风险以及直播业务景气度风险仍需关注。