三大因素加持 上市券商2025年业绩集体预喜

（原标题：三大因素加持 上市券商2025年业绩集体预喜）

证券时报记者 胡飞军

多家上市券商2025年业绩集体预喜。

截至证券时报记者发稿，1月27日晚间，已有国泰海通、申万宏源、东方证券、红塔证券、招商证券同步发布了2025年业绩预告或快报，这5家券商全年归母净利润同比分别增长111%—115%、74.64%—93.83%、67.80%、59.05%、18.43%。

此前，中信证券、国联民生等5家券商率先披露了业绩预告或快报，亦交出亮眼成绩单。

证券时报记者注意到，目前已有至少三家卖方分析师发布券商2025年业绩前瞻研报，预计2025年上市券商整体净利润同比增幅将达到四成至六成。

10家上市券商业绩预喜

截至目前，已至少有10家上市券商业绩预喜。

1月27日晚间，国泰海通发布的业绩预告显示，预计2025年实现归母净利润275.33亿元—280.06亿元，同比增长111%—115%。

同一天，申万宏源的业绩预告显示，预计2025年实现归母净利润91亿元—101亿元，同比增长74.64%—93.83%。

当晚，东方证券预增公告显示，预计2025年度实现营业收入153.4亿元，同比增长26.0%；预计实现归母净利润56.2亿元，同比增长67.8%。

东方证券表示，2025年公司抓住资本市场发展机遇，在大财富、大投行、大机构三大领域持续发力，财富及资产管理、投行及另类投资等业务收入同比增长，经营业绩实现同比增长。

红塔证券则介绍，经财务部门初步测算，预计2025年实现归母净利润为12.15亿元，同比增长59.05%。红塔证券解释，2025年深入推进差异化、特色化建设，持续推进自营投资业务的非方向化转型，重资本业务收入整体同比增长。同时，投资银行、财富管理等轻资本业务明显增长。

当晚，招商证券发布的业绩快报显示，2025年实现营业总收入249亿元，同比增长19.19%；实现归母净利润123亿元，同比增长18.43%。

在此之前，已有多家券商先后报喜。“券商一哥”中信证券此前业绩快报显示，2025年实现营业收入748.3亿元、归母净利润300.51亿元，同比分别增长28.75%和38.46%，净利润规模创历史新高。该公司介绍，经纪、投行、自营及境外业务均实现较快增长。

其他券商方面，光大证券预计实现净利润37.29亿元，同比增长21.92%；国联民生因完成收购民生证券并表，预计实现净利润20.08亿元，大幅增长约406%；西南证券预计实现净利润介于10.28亿元至10.98亿元，同比增长47%至57%。

东北证券则预计2025年实现净利润14.77亿元，同比增长69.06%，利润增长主要是投资业务收益及财富管理业务收入增加所致，该公司全面推进大财富、大投资、大投行三大业务创新发展、协同发力，经营业绩实现同比较好提升。

三大因素驱动业绩增长

统计数据显示，2025年A股市场交投活跃，日均股基交易额1.98万亿元，同比增长67%；2025年末两融余额达2.5万亿元，同比增长36%。

以两融为例，多家券商在2025年上调两融业务规模。“现在资金成本低，两融余额持续创历史新高，直接、线性地增加了券商的两融利息收入，尤其是大券商具有获取资金规模和成本的优势。”华南地区一家中小券商高管对证券时报记者表示。

中邮证券分析师王泽军分析，2025年券商业绩大幅增长的核心驱动因素有三个：一是宏观经济稳中向好，资本市场改革深化为券商拓展了业务空间；二是市场交投活跃度提升与股指上行，叠加股债利差扩大推动资金向权益市场迁移，直接增厚经纪业务佣金、投资业务收益；三是券商主动推进业务整合与战略升级，无论是并购重组后的协同赋能，还是聚焦主责主业的模式转型，均有效提升综合金融服务能力，打开增长天花板。

分析师预计

上市券商净利增逾五成

证券时报记者注意到，多家卖方分析师对上市券商2025年全年业绩均持乐观态度。

金融街证券分析师张宁表示，2025年全年，A股日均交易额同比增长53.24%，预计全年上市证券公司的经纪业务收入同比增速有望超过40%。同时，2025年全年A股上市证券公司自营业务收入同比增速有望延续该年三季度的水平，预计A股上市证券公司净利润同比增幅超过50%。

方正证券非银首席分析师则表示，预计43家上市券商2025年主营业务收入同比增长34%，归母净利润同比增长49%，分业务来看，预计2025年经纪、投资业务为券商业绩增长主要驱动因素。

开源证券非银金融行业首席分析师高超分析，2025年股市上涨明显，交易活跃，投行IPO复苏，券商经纪、投资收入同比高增驱动净利润增长，预计2025年上市券商扣非归母净利润同比增长61%。