【券商聚焦】申万宏源上调阿里巴巴(BABA)目标价 但提醒行业竞争风险

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金吾财讯 | 申万宏源发研报指，阿里巴巴(BABA)预计3QFY26收入达2866亿元，同比增长2.3%，Non-GAAP归普净利润299亿元，同比下滑42%。各业务板块预计中国电商集团/国际数字商业集团/云智能集团/所有其他收入同比+9.7%/+7.2%/+35.0%/-27.9%。在宏观增速放缓与高基数效应下，电商增长承压，CMR增速放缓至低个位数正增长。淘宝闪购业务量质齐升，季度环比减亏，公司未来将以份额增长为核心战略，巩固领先地位。阿里云头部地位稳固，预计3QFY26继续保持加速增长，B端与C端商业化落地同步提速。AIDC战略聚焦高潜力市场，预计收入增速放缓而亏损将显著收窄。 该行表示，尽管电商主业增速放缓、即时零售和新业务维持投入力度，但阿里巴巴将生态协同与AI深度赋能确立为战略方向，资源明确向“AI+云”技术及即时零售等关键领域倾斜，以电商平台为核心，强化淘天、淘闪、飞猪、高德等业务的协同效应，实现流量的全生态流通与商业闭环，巩固长期竞争力。考虑到行业竞争加剧，消费需求持续疲软，新业务发展不及预期等风险，该行维持“买入”评级。 该行续指，根据3QFY26业绩前瞻，将26-28财年盈利预测下调为958/1222/1571亿元（前值为1019/1455/1836亿元）。考虑到公司战略方向及行业风险，申万宏源上调阿里巴巴目标价，但维持“买入”评级。