【券商聚焦】中金公司上调诺和诺德(NVO)目标价至73.50美元 看好新品周期驱动价值重估

（原标题：【券商聚焦】中金公司上调诺和诺德(NVO)目标价至73.50美元 看好新品周期驱动价值重估）

金吾财讯 | 中金公司发布研报，首次覆盖诺和诺德（NVO），给予跑赢行业评级，目标价上调至73.50美元。研报指出，诺和诺德作为代谢疾病全球龙头，其核心产品司美格鲁肽自2017年上市以来，以突破性疗效重塑糖尿病与肥胖症治疗格局，全球需求持续攀升。公司预计整体GLP-1药物市场至2030年规模可达1,850亿美元，2024-30E CAGR为23%，公司市场份额稳居全球前两名。 该行表示，尽管2025年以来面临礼来替尔泊肽的激烈竞争，公司短期呈现份额下降趋势，但公司后续研发管线深度与广度兼备，AMYR等新兴靶点布局领先，核心资产CagriSema与Amycretin有望于2027/28年上市。未来GLP-1市场格局更可能呈现出诺和诺德与礼来基于产品迭代的交替领跑态势。 该行续指，公司正积极拓展GLP-1在心血管、肾病、MASH等适应症的边界，并布局罕见病等新领域，这一从大单品到“慢性病综合管理平台”的战略转型，将驱动其估值体系从传统药企向更高溢价的平台型公司重估。中金公司认为市场对GLP-1竞争格局演变过于悲观，公司后续有多个后手管线，将会稳居前二并交替领跑。 盈利预测与估值方面，中金公司预计公司2025-27年EPS分别为23.86/25.85/30.62丹麦克朗，2024-2027年CAGR为10.6%，当前股价对应2026/27年市盈率13/11倍。基于市盈率方法给予目标价73.5美元，对应2026/27年市盈率18/15倍，较现价有33%上行空间。尽管如此，竞争格局恶化、研发失败、海外业务不稳定、商誉减值、专利悬崖、监管处罚等风险仍需关注，维持“跑赢行业”评级。