有专家在接受证券时报记者采访时认为，展望2026年，美元信用收缩的时代叙事将继续主导金银牛市趋势，随着降息逐渐驱动基本面修复，叠加全球财政共振扩张，2026年全球经济或从软着陆向温和复苏过渡，顺周期资产将会更加受益，白银上涨弹性更大。

记者实探：银饰价格一年多时间已翻倍

行情数据显示，12月12日，上期所白银期货主力合约收盘大涨近4%，历史性地首次突破15000元/千克，进一步刷新历史高点，月内累计涨幅接近两成，年内累计涨幅接近100%。

国际市场银价涨势更为猛烈。数据显示，伦敦银现货价格近日已突破64美元/盎司，年内累计涨幅已超过120%。

在白银价格再创新高之际，银饰价格也随之大幅上涨。

证券时报记者12月12日来到我国黄金珠宝集聚区之一的深圳田贝地区发现，目前该地商家的银饰价格较一年多前普遍已翻倍。当地不少银饰商家兼营银饰的零售和批发，价格还比其他地方便宜不少，但款式和工艺相对简单，一些商家按克重计价的银饰多为17元/克～18元/克，另有一些银饰则按件售卖。去年记者也曾探访当地一些银饰店，当时不少店铺的银饰报价一度在9元/克左右。

另外，在一些城市商业区的银饰店，普遍面向终端零售客户，银饰售价普遍要贵不少，但款式更为新潮，工艺也稍显复杂。比如12月12日在深圳东门步行街，记者发现，当地一些银饰店按克重计价的银饰报价在24元/克～28元/克不等。

深圳东门步行街的一家银饰店售卖的银饰。 胡华雄/摄

银价大涨对产业链企业带来不同影响

白银除了在历史上具有一定货币功能，近现代在工业上也逐渐有越来越多的应用。

资料显示，白银的多功能性使得它在大多数行业中的应用不可替代，特别是需要高可靠性、更高精度和安全性的高技术行业。白银在电子行业中得到广泛应用，尤其在导体、开关、触点和保险丝上。白银还可用于厚膜浆料，网孔状和结晶状的白银可以作为化学反应的催化剂。硝酸银用于镀银，可制作银镜。此外，碘化银用于人工降雨。

这使得银价的持续上涨，也对相关产业链企业产生不同的影响。

对于产业链上游涉及银矿的企业而言，银价的上涨显然有助于提升其业绩。不久前，湖南白银披露的2025年三季报显示，2025年第三季度单季公司实现营业收入40.65亿元，同比增长98.68%；实现归属于上市公司股东的净利润9636.11万元，同比增长47.51%。

驰宏锌锗日前在接受机构调研时表示，2025年，公司紧抓硫酸、黄金、白银等产品价格同比上涨的市场机遇，通过动态优化检修计划与生产资源配置，多金属元素回收与减渣降废同向发力，硫酸产出率和白银产量均实现同比增长，副产品盈利水平同比提升。

粤桂股份近日在深交所互动易平台表示，公司银粉项目是由硝酸银加工后供下游使用，属于专有技术，主要体现在加工技术的价值上，银价不影响加工价值。

不久前，麦捷科技则在深交所互动易平台表示，银浆是公司叠层产品的主要原材料之一，因此价格上涨会对公司造成一定的成本压力，公司主要通过与核心供应商签订优价供货协议、提升设计与工艺水平等措施来使毛利率保持相对稳定。

一些企业则积极推进套期保值业务，以对冲或规避金银等价格大幅度波动的风险。

比如山金国际日前发布关于子公司开展衍生品套期保值交易业务的公告。公告表示，公司子公司开展商品期货、期权及外汇套期保值业务与生产经营紧密相关。公司子公司主要产品为黄金、白银、铅和锌等贵金属和有色金属，市场价格波动较大。

银价后续如何走？

对于白银价格走势，中信期货研究所宏观研究组资深研究员朱善颖在接受证券时报记者采访时表示，白银价格自11月下旬以来大幅上涨，现货紧张带来的挤仓交易是核心驱动。年初在美国关税预期扰动下，美国境内囤积性需求上升，伦敦白银现货向美国转移，LBMA库存大幅下降，下半年随着白银ETF持仓的大幅增长，伦敦流通白银现货出现紧缺情况，10月现货白银租赁利率大幅攀升，是年内的第一次挤仓交易。在伦敦现货紧张的背景下，国内及美国库存向欧洲市场回流，中国白银净出口量持续上升，国内及美国白银库存出现阶段性回落。11月下旬后，沪银出现罕见的Back结构，白银挤仓交易卷土重来，并从欧洲市场向国内蔓延。除此之外，宏观流动性也处于宽松预期阶段，12月美联储议息会议表态比市场预期更加“鸽派”，流动性敏感的白银受到支撑。

朱善颖指出，从世界白银协会的统计数据来看，白银的工业需求和投资需求之比约6:4，白银在工业端的应用，集中在电子电器、光伏、钎焊料、摄影、银饰银器等领域，2021年后随着光伏行业的爆发式增长，光伏用银成为近年来主要的需求增量。

对于后续银价的走势，朱善颖在受访时认为，月内银价还将维持震荡上行趋势。一方面，流动性宽松交易是季度级别的核心驱动。美联储新主席提名或在新年初确认，候选人中相对更“鸽”的哈塞特提名概率持续上升，其提名至上任前，可能是流动性宽松预期和美联储独立性风险交易最流畅的阶段。另一方面，白银挤仓交易短期难以迅速缓和，伦敦白银租赁利率始终维持高位，沪银维持Back结构，COMEX白银也出现大体量的交割申报，挤仓交易从伦敦向其他市场蔓延。此外，月内伦铜注销仓单骤升，挤仓也从白银向其他品种蔓延，金属板块的资金热度维持。展望2026年，美元信用收缩的时代叙事将继续主导金银牛市趋势，随着降息逐渐驱动基本面修复，叠加全球财政共振扩张，2026年全球经济或从软着陆向温和复苏过渡，顺周期资产将会更加受益，白银上涨弹性更大。