机构策略：中长期支撑本轮A股上涨的基础并未发生转变

（原标题：机构策略：中长期支撑本轮A股上涨的基础并未发生转变）

中金公司指出，美联储如预期在12月会议上降息25个基点，但反对降息的官员增至两人，显示进一步降息的门槛正在抬高。与此同时，鲍威尔的表态并不强硬，加之美联储宣布将启动短期国库券（T-bills）购买操作，帮助缓和了市场的担忧。此前被充分计入的“鹰派降息”预期出现反转，加剧了市场波动。展望未来，鉴于经济与就业仍面临下行压力，预计美联储或将在2026年继续降息；但考虑到通胀黏性犹存，降息节奏趋于放缓。1月可能按兵不动，下一次降息或在3月。

银河证券认为，9月以来，CPI持续回升主要依赖以下三个方面，一是菜价上升导致的食品项拖累减弱，二是扩内需政策下部分消费品和服务价格的回升，三是国际金价带动的金饰价格上行。展望后市，CPI回升需关注以下两个方面：一是随着南方本地菜逐步上市、北方设施蔬菜供应增加，市场供需紧张局面有望局部缓解，因此后续的蔬菜价格涨幅可能不及11月，考虑到猪肉对CPI的拖累仍在延续，鲜果价格增长较为平稳，食品CPI的拖累可能略有放大。二是扩内需政策下部分消费品需求前置导致价格呈现走弱的态势，或需进一步扩大国补使用范围，并强化服务消费相关政策，才能更持续地带动消费品和服务价格回升。考虑到“十五五”规划建议将“扩大优质消费品和服务供给”列为扩大内需战略的关键支撑，因此对后续CPI的回升持谨慎乐观的预期。

中原证券指出，周三A股市场先抑后扬、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在3876点附近获得支撑，午后股指企稳回升，盘中贵金属、商业百货、房地产以及教育等行业表现较好；电源设备、银行、消费电子以及光伏设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.04倍、49.54倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周三成交金额17918亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前国内经济宏观面处于温和修复但基础仍需巩固的状态。中长期支撑本轮A股上涨的基础并未发生转变。在政策暖风、资金改善的合力下，市场再度向上运行的可能性正在增加。美联储12月降息有助于全球风险资产偏好回升和外资回流。预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，周期与科技有望轮番表现。建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注商业百货、贵金属、航空机场以及汽车等行业的投资机会。