保险行业须保持清醒：利率双向波动是基本运行规律

肖远企首先指出，管理利率双向波动是保险公司应遵循的基本经营逻辑。

他表示，2022年以前的近20年，多数国家和地区长期处于低利率环境，一些经济体甚至出现零利率、负利率。国际金融界普遍认为利率下行是一个长期趋势，因此，一些保险公司倾向于在利率单边走向的风险管理逻辑下配置资产和负债。但2022年以来，美联储为应对日益上升的通货膨胀，在较短时间内大幅提高联邦基金利率，从0—0.25%，经11次提高到5.25%—5.5%区间。其他全球主要经济体和一些发展中国家利率也保持在较高水平，波动较以前频繁且波幅增加。

“保险公司，尤其是寿险公司的资产与负债久期比任何其他金融行业均要长得多，因此，利率变化对其资产收益与安全的影响更深远。”肖远企称，从历史上看，基于经济增长与通货膨胀等综合因素权衡的利率水平总是在不断调整变化之中，不存在一个与长久期保险资产负债完全匹配的、长期单边下行或单边上行的利率，利率双向波动是基本运行规律。关于这一点，保险行业必须保持清醒。

同时，肖远企对于近年来非银行金融资产与银行业保险业资产关联度越来越高也有所关注。他指出，银行保险机构普遍接受更加严格的监管，对客户和投资资产评级要求更高，关联度提高容易造成风险的交织难穿透和传播更快速。

“从监管来说，强化偿付能力的资本占用约束和大额风险暴露的杠杆水平约束，对防范一些保险公司为追求短期高收益而盲目提高风险偏好，从而提升保险资产的稳健性是十分重要的。”肖远企强调。

保险公司商业模式可持续性评估应纳入监管重点

肖远企还表示，在风险为本的监管理念引领下，国际上形成了流动性风险、偿付能力风险、信用风险、市场风险等一系列监管制度、工具和方法，但对商业模式的监管评估一直未受到应有重视。

他指出，鉴于面临新的挑战以及业务经营长久期这一基本特点，建立可持续的商业模式，打造真正的“百年老店”，对保险公司显得尤为重要，这既是从维护金融稳定出发，更是保护保险利益相关方的长期利益所需。

具体而言，对于保险公司商业模式的监管评估，他提出了四个重点：公司战略、资产负债表、公司内外部资源支持支撑能力和应变弹性。

“首先要看公司战略。战略关乎方向，方向错了，商业模式肯定不可持续。当今影响全球保险经营的外部变量比以往任何时候都更加多元、更加猛烈，重新审视和修正公司发展战略变得十分迫切。”肖远企指出，对于资产负债表的关注，要看其期限的相对匹配和成本收益的动态匹配，二者关乎流动性和偿付能力。同时，要发挥资本对资产最优配置和负债质量控制的牵引作用。

对于公司内外部资源支持支撑能力，肖远企指出，构建长期可持续的商业模式，需要内外部资源的匹配和支撑，否则就是空中楼阁，可望不可及。在应变弹性方面，他认为，公司经营的内外部环境总在不断发生变化，商业模式整体要保持稳定，但也不是一成不变，绝不能刻舟求剑，需要动态评估调整，确保其具有足够的弹性、韧性和适应性。

“香港保险业十分发达，保险密度和保险深度领先全球，内地保险业正在向高质量发展迈进，我们将一如既往加强与香港保险业的双边合作，持续巩固提升香港国际金融中心地位。”肖远企强调，国际交流合作十分重要，金融监管总局愿意分享做法和经验共同促进全球保险市场发展，完善保险监管框架。

校对：彭其华