一图看懂 | 毛利率创新高！蔚来Q3车辆毛利率达14.7%；Q4营收、交付指引均创新高

（原标题：一图看懂 | 毛利率创新高！蔚来Q3车辆毛利率达14.7%；Q4营收、交付指引均创新高）

华盛资讯11月25日消息，蔚来 $09866.HK  $NIO 今日公布截至2025年9月30日止的2025财年Q3业绩。

业绩公布后，蔚来美股盘前一度大涨超9%，但随后涨幅迅速收窄，截止发稿，蔚来美股涨约2%。

点击直播：蔚来 (NIO.US) 2025年第三季度业绩电话会 | 25日20：00

Q3关键数据如下：

• Q3总营收达到218亿元人民币（30.6亿美元），同比增长16.7%；
• 交付87,071辆智能电动汽车，同比增长40.8%；
• 毛利润达30.2亿元人民币，同比增长50.7%；
• 整体毛利率升至13.9%，较去年同期的10.7%显著改善；
• 公司现金及等价物、受限现金、短期投资和长期定期存款总额为367亿元人民币（51亿美元）

财报要点:

• 多品牌战略成果显现，驱动交付量强劲增长

蔚来第三季度交付量构成显示出多品牌战略的成效。

财报显示，高端品牌蔚来交付36,928辆，家庭向品牌乐道交付37,656辆，小型高端电动车品牌萤火虫交付12,487辆。

蔚来表示，公司10月交付40,397辆汽车。截至10月31日，2025年累计交付241,618辆，总交付量达913,182辆。

创始人、董事长兼首席执行官李斌表示，全新ES8在中国市场40万元人民币以上纯电动车型中创下交付破万辆的最快纪录，乐道L90连续三个月保持大型纯电SUV销量第一，萤火虫自首次交付以来迅速在小型智能高端电动车市场占据领先地位。

• 成本控制显现效果！盈利能力提升

财报显示，第三季度车辆销售额达192亿元人民币，同比增长15.0%，环比增长19.0%。

尽管产品结构变化导致平均售价下降，但单车物料成本的持续降低推动车辆毛利率从上季度的10.3%提升至14.7%。

其他销售收入为26亿元人民币，同比增长31.2%，主要来自二手车销售、技术研发服务收入增加，以及因用户规模持续增长带动的零配件、售后服务和电能解决方案销售增长。

首席财务官曲玉表示，通过持续成本优化和高毛利车辆交付占比提升，车辆毛利率环比改善至14.7%，整体毛利率达到过去三年最高水平。

• 运营费用管控显著增效

财报称，第三季度研发费用为24亿元人民币，同比下降28.0%，环比下降20.5%。

非美国通用会计准则下研发费用为19亿元人民币，同比下降33.2%。

蔚来称，这主要归因于组织优化带来的研发人员成本降低，以及新产品和技术处于不同开发阶段导致的设计开发成本下降。

销售、一般及行政费用为42亿元人民币，同比增长1.8%，环比增长5.5%。与去年同期相比保持相对稳定，环比增长主要因新产品发布相关的销售和营销活动增加。

财报显示，运营亏损为35亿元人民币，同比收窄32.8%，环比收窄28.3%。非美国通用会计准则下调整后运营亏损为28亿元人民币，同比收窄39.5%，环比收窄31.3%。

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