广发证券：地产政策预期再起 重视建材底部配置机会

（原标题：广发证券：地产政策预期再起 重视建材底部配置机会）

智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，目前建材板块盈利、估值、持仓均在底部，但部分优质龙头已率先走出底部，政策预期下，消费建材龙头有望复苏。建材板块基本面虽仍在左侧，但经历了四年的行业下行期，受益于行业供给出清与企业收入结构(区域、渠道、产品)的转型与升级，部分优秀龙头公司在经营层面已经逐步企稳(收入增速趋势向好、利润率同比向上)，剩者(胜者)为王的模型逐渐清晰，并且考虑新的增长曲线，优质龙头未来机会还很大。同时板块持仓和估值仍历史低位，对地产景气和短期基本面的悲观预期或已持续消化。

广发证券主要观点如下：

消费建材：二手房高景气叠加补贴政策，零售建材景气率先恢复，龙头公司经营韧性强

消费建材长期需求稳定性好、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质龙头中长期成长空间仍然很大。下游地产仍在寻底，等待销售企稳好转;核心龙头公司经营韧性强。关注三棵树、兔宝宝、悍高集团、东方雨虹、中国联塑、北新建材、伟星新材、东鹏控股、坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防。

水泥：本周全国水泥市场价格环比小幅回落0.4%

据数字水泥网，截至2025年11月21日，全国水泥均价351元/吨，环比-1.50元/吨，同比-77.67元/吨;全国水泥出货率45.73%，环比-0.47%，同比-4.40pct。随着部分区域水泥价格持续回调至底部区间，预计后期水泥价格仍将维持小幅震荡调整走势。目前行业估值在历史底部区域，关注华新水泥(A、H)、海螺水泥(A、H)、上峰水泥、华润建材科技、塔牌集团。

玻璃：浮法玻璃价格走弱;光伏玻璃部分成交重心松动

据卓创资讯，截至2025年11月20日，国内浮法玻璃均价1154元/吨，环比-2.8%，同比去年-20.6%。库存天数30.36天，较上周四库存增加0.48天。2.0mm镀膜面板主流订单价格13元/平方米左右，环比持平，较上周暂无变动，样本库存天数约28.13天，环比增加9.76%。当前玻璃龙头估值偏低，关注旗滨集团、信义光能、福莱特(A)、福莱特玻璃(H)、信义玻璃、南玻A、山东药玻。

玻纤/碳基复材：粗纱市场价格大稳小动，电子纱短期稳价出货

据卓创资讯，截至2025年11月20日，国内2400tex缠绕直接纱主流成交价格3250-3700元/吨不等，较上一周均价(3524.75)上涨0.2%，同比上涨0.19%;电子纱G75主流报价8800-9300元/吨不等，较上一周均价基本持平，高端产品E、D系列及低介电产品市场成交价格高位维持。玻纤/碳基复合材料龙头公司领先明显，关注中国巨石、中材科技、宏和科技、长海股份等。

风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。