方正证券：T链机器人密集催化期来临 关注核心零部件产业催化

（原标题：方正证券：T链机器人密集催化期来临 关注核心零部件产业催化）

智通财经APP获悉，方正证券发布研报称，特斯拉(TSLA.US)公布明确12项运营目标，包括1200万辆电动车、100万台人工智能机器人销售指引，叠加FSD与汽车板块Beta复苏，产业链国产供应商将迎来实质性利好。特斯拉机器人+车+FSD三重共振催化，叠加汽车板块Beta复苏，T链有望成为强势主线。同时，反内卷下零部件环节有望受益，驱动板块进入强势表现阶段。重点关注T链龙头、低估值与产业进度超预期的重点公司。

方正证券主要观点如下：

特斯拉公布马斯克薪酬方案，后续有望发布进一步发展规划

2025年9月5日，特斯拉公布为马斯克设计的10年期薪酬方案，包含实现12项运营目标，其中包括对车和机器人销售目标：销售1200万辆电动车、100万个人工智能机器人。此外，还包括注册并运营100万辆自动驾驶出租车;智能辅助驾驶功能订购量达到1000万;公司调整后收益增加20余倍，至4000亿美元。该行认为，薪酬方案中对特斯拉的车、机器人发展的中期目标做出了明确指引，而为实现这一目标，特斯拉有望推出更多实质性的规划及举措以加速目标的实现，而其销量增长将对特斯拉产业链的国产供应商形成利好。

国内外机器人落地加速，行业后续将迎密集催化

9-12月机器人将迎来多重点事件：(1)9月16日，马斯克表示计划于9月21日(美周六)对A15芯片设计进行技术评估，并于下周(9月22-28日)召开关于人工智能/自动驾驶系统、擎天柱(Optimus)机器人、车辆产量的会议。(2)9月15日，特斯拉本周已启动为期两周的在华供应商审厂，为Gen3机器人方案定型和明年量产做最后确认。(3)9月20日，2025世界制造业大会在安徽合肥举办，期间有智能机器人展，集合展示40家机器人企业。(4)马斯克在特斯拉Q2财报交流会上称，特斯拉Optimus GEN3最快将于10月推出，预计2026年初进入量产。(5)10月，奇瑞旗下墨甲机器人预计发布相关产品，并开启招商。(6)10月24日，小鹏新一代人形机器人Iron预计在小鹏科技日上展示，并预计2026H2实现量产。(7)英伟达正加速进军人形机器人市场，与富士康联合打造的机器人有望在11月的鸿海科技日亮相。(8)2025Q4，宇树科技预计将提交IPO申请。密集催化频发有望推动板块向上。

特斯拉机器人+车+FSD三重共振催化，叠加汽车板块Beta复苏，T链有望成为强势主线

(1)Gen3机器人定点：自特斯拉薪酬方案发布后，机器人中期方向确定向上，2025Q4特斯拉机器人G3将迎来发布预热，以及国链机器人多点催化，板块有望迎来实质性拐点，重点关注G3机器人定点变化方向。(2)车型周期见底同步共振：Model YL订单表现超预期，自8月上市到 9 月 3 日(上市 16 天)订单数已累计达到 12 万辆，10月销量或突破4万辆。(3)零部件受益下游复苏+反内卷：汽车行业进入年末向上拐点，一方面，金九银十传统旺季到来，旺季抢装助力销量向上，四季度有望迎来明显beta修复。另一方面，政策端确立行业底部，9月13日，工信部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，提出2025年实现汽车销量3230万辆(同比+3%)、新能源汽车销量1550万辆(同比+20%)。同时，反内卷下零部件环节有望受益，驱动板块进入强势表现阶段。

投资建议：重点关注T链龙头、低估值与产业进度超预期的重点公司，均胜电子、旭升集团、银轮股份、德昌电机控股、恒立液压、拓普集团、三花智控、模塑科技、爱柯迪、嵘泰股份、浙江荣泰。

风险提示：机器人量产不及预期，汽车行业竞争加剧，国产供应商定点获取不及预期。