西部证券：7月上市猪企出栏量同比高增环比下降 推荐牧原股份(002714.SZ)等

（原标题：西部证券：7月上市猪企出栏量同比高增环比下降 推荐牧原股份(002714.SZ)等）

?智通财经APP获悉，西部证券发布研报称，? 2025年7月上市猪企出栏量同比显著增长，但受季节性需求疲软及政策调控影响，环比有所回落。尽管出栏量增长，但猪价同比下滑拖累营收，行业整体收入环比下降6.64%。当前猪价仍处低位，但出栏均重政策调控初见成效。建议关注出栏增长确定性强的龙头标的，推荐牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、唐人神(002567.SZ)、华统股份(002840.SZ)、巨星农牧(603477.SH)。

西部证券主要观点如下：

上市猪企25年7月出栏量为1553.82万头，同比+31.36%，环比-4.59%

头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望生猪出栏635.50/316.48/130.25万头，同比分别+13.02%/+36.22%/+3.21%，环比-9.46%/+5.24%/-2.07%。25年7月上市猪企出栏量同比大幅增长，原因是上市猪企24年产能扩张导致25年出栏量大增。出栏量环比下降原因是(1)淡季需求较低;(2)受政策导向影响，前期生猪出栏量较大。上市猪企25年1~7月累计出栏量为1.10亿头，同比+20.97%。1~7月上市猪企出栏量增速维持在+20%左右，牧原股份、温氏股份出栏量增速与行业增速相当，新希望出栏量同比小降。

上市猪企25年7月营业收入为246.47亿元，同比-9.85%，环比-6.64%

头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望7月商品猪销售收入116.39/48.77/18.02亿元，同比分别-10.41%/-8.72%/-24.63%，环比分别-9.06%/-0.87%/-3.69%。6月生猪销售收入同比下降的原因是生猪出栏价大幅低于去年同期。收入环比下跌的原因是7月出栏量环比下跌，出栏均价略高于25年6月。上市猪企25年1~7月累计营收为1804.73亿元，同比+16.77%。上市猪企累计营收同比增长，原因是出栏量高于去年同期。

上市猪企7月生猪销售均价环比+1.90%，同比-22.35%

头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望销售均价为14.30/14.58/14.44(元/公斤)，环比分别+1.56%/+1.32%/+1.83%，同比分别-21.86%/-23.06%/-23.19%。7月上市猪企出栏均价同比下降的原因是24年7月猪价出现明显上涨，导致基数较高。目前生猪供应充足，猪价总体仍在低位。

上市猪企7月出栏均重为105.7公斤/头，环比-1.34%，同比+0.53%

出栏均重方面，上市猪企7月出栏体重环比下降，同比上升。上市猪企受政策导向影响，主动降低出栏均重。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望商品猪出栏均重为128.07/105.69/95.81(公斤/头)，环比分别-1.11%/-7.03%/-3.43%，同比分别+7.67%/-12.91%/-4.93%。头部猪企响应政策要求，7月降低出栏体重。牧原出栏体重同比上升较大原因是24年同期计算口径包含仔猪，拉低平均出栏体重基数。温氏股份、新希望出栏体重同同比下降。

风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等。