中国银河证券：消费贷财政贴息政策落地 增强投资者对消费市场信心

（原标题：中国银河证券：消费贷财政贴息政策落地 增强投资者对消费市场信心）

智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，8月12日，三部门印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，标志着提振消费组合拳再添重要举措。该政策通过降低居民消费信贷成本，有望进一步释放消费潜力，增强投资者对消费市场的信心。该行预计，本次政策更多惠及原本存在个人消费贷款意向的消费者，通过贴息可减轻消费者还款压力。一系列消费组合拳的落地，投资者对消费市场的稳定性信心增长。

中国银河证券主要观点如下：

事件

8月12日，三部门印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》， 2025年9月1日至2026年8月31日期间，居民个人使用贷款经办机构发放的个人消费贷款(不含信用卡业务)中实际用于消费，可按规定享受贴息政策，年贴息比例为1个百分点，且最高不超过贷款合同利率的50%。信用卡业务、房贷不在贴息范围。目前贴息总金额还未明确，该行预计规模较小，是一系列提振消费组合拳之一。众多政策落地，使得投资者对消费保持信心。

消费贷财政贴息将降低部分居民消费信贷成本

1)贴息范围包括单笔5万元以下消费，以及单笔5万元及以上的家用汽车、养老生育、教育培训、文化旅游、家居家装、电子产品、健康医疗等重点领域消费。且单笔5万元以上的消费，以5万元消费额度为上限进行贴息。2)年贴息比例为1个百分点，且最高不超过贷款合同利率的50%，中央、省级财政分别承担90%、10%。3)每名借款人在一家贷款经办机构可享受的全部个人消费贷款累计贴息上限为3000元(对应累计消费30万元)，其中在一家贷款经办机构可享受单笔5万元以下的个人消费贷款累计贴息上限为1000元(对应累计消费10万元)。

消费贷财政贴息覆盖范围

1)该行预计，本次政策更多惠及原本存在个人消费贷款意向的消费者，通过贴息可减轻消费者还款压力。据金融数字化发展联盟《消费金融数字化转型主题调研报告2024》，2023年中国狭义个人消费贷款(不含个人住房贷款)余额为19.8万亿元，其中银行消费贷、互联网金融平台合计占比44.5%。2)用户画像方面，22~35岁占50.4%，大专及以下或同等学历占76.8%，享乐主义、情感驱动、追逐潮流消费观念占比42.7%。

提振消费组合拳

1)2024年12月，中央经济工作会议将扩大内需提升至重点工作首位，明确提出大力提振消费。

2)2025年，中央安排3000亿特别国债用于消费品以旧换新补贴，较2024年规模翻倍。

3)消费的刺激不能仅依赖短期的国家补贴，若想治标治本，仍需通过综合性方案提升消费者购买力、改善消费环境。在此背景下，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》部署8大方面30项重点任务，涵盖城乡居民增收、消费能力保障、服务消费提质、大宗消费升级、消费品质提升、消费环境改善、限制措施清理优化和支持政策完善8大方面。

4)自此，政府开始出提振消费组合拳。4月8日，国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》，将该项服务措施从多地试点推广至全国。7月28日，中共中央办公厅、国务院办公厅正式发布《育儿补贴制度实施方案》，自2025年1月1日起，全国范围内对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，国家基础标准为每孩每年3600元，一、二、三孩家庭均可平等享受。

风险提示

美国关税政策风险;消费者需求不足的风险;市场竞争加剧风险。