兴业证券:外部及企业内生变革共振 看好头部大消费公司投资机会

来源:智通财经 2025-08-07 11:52:08
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(原标题:兴业证券:外部及企业内生变革共振 看好头部大消费公司投资机会)

智通财经APP获悉,兴业证券发布研报称,在外部宏观环境不确定的背景下,扩大内需更加成为经济增长重要抓手,对应政策值得期待。同时各类消费公司持续推动渠道、产品、服务等多重变革,表现出不同于大盘的优异表现、外部及企业内生变革共振,看好头部大消费公司投资机会。

兴业证券主要观点如下:

社服

Q3低基数叠加旅游出行旺季下看好景区为代表性的板块机会,优先推荐景气度高且存在事件催化的个股长白山、南京商旅,以及业绩持续居前增长的九华旅游,另外关注调整较为充分适合中期布局的首旅酒店;教育板块方面,看好K12业绩稳健增长学大教育,以及大力布局AI教育豆神教育;其他板块:中报业绩较好的人服板块重点推荐科锐国际,以及关注米奥会展低位布局机会。

美容护理

医美板块由于新氧等新型机构的出现,整体行业竞争格局或将发生变化,同时医美板块头部标的上半年一直处于估值低位,近期板块关注度提升,建议关注爱美客。Q3为化妆品传统淡季,整体估值调整中,建议关注下半年有明确新看点催化的标的,把握回调机会,核心推荐上美股份/毛戈平/若羽臣/润本股份/巨子生物/登康口腔。育儿补贴政策核心受益标的上美股份/润本股份/上海家化/贝泰妮等。

宠物

宠物食品中主粮板块韧性较强且表现亮眼,保健品、宠物用品等增长迅速。国货品牌同时具备出海及自主品牌替代逻辑,多家在海外已布局有产能,外部风险相对可控。

免税

自贸港封关方面,基本面上利空因素较少,情绪面上存在利多。业务方面,海南免税销售降幅持续收窄,口岸客流保持稳定增长,市内免税店逐步开业有望带来增量,部分压制因素亦逐步边际减退。当前板块内资金结构较好,基本面处筑底阶段,部分政策优化仍在持续推进,建议予以关注。

传统零售

国家育儿补贴新政出台,强调现金补贴与普惠性质,政策符合预期,中长期利好母婴零售公司爱婴室、孩子王,建议关注更多的地方政策出台。7月永辉超市“胖改”开业门店达23家,建议关注其开改进展及成效。小商品城玩具类及美护类商铺招商结束,均价超13万元,高于之前珠宝类,且价格集中,商户心理价位可能更高,市场对后续的均价预期再次提升。

黄金珠宝

新型黄金珠宝公司更加重视产品研发设计及内容的打造,通过实时的数字化系统及小红书等平台深度研究,对消费者消费偏好有更敏感的捕捉,进而更好地提高一口价商品的占比,对应品牌产品内容渠道都强的公司能弱化金价对于公司销售的影响,进而表现出和黄金大盘不同的走势。当黄金珠宝公司消费品属性增强,其估值体系自然能转向消费品的PEG估值。2025年黄金饰品消费觉醒元年,建议重视黄金珠宝板块从渠道驱动转向产品&品牌驱动产业性投资机会。近期板块持续回调,当前业绩预期已调整到位,且7月上旬数据验证黄金珠宝终端景气度回暖,依然看好Q3板块表现。

风险提示:社服&零售&美护行业系统性风险;公司治理风险;免税行业政策变动风险;重要股东减持风险;化妆品品牌力下降等。

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