广发证券：机械行业外需韧性较强 下半年推荐三大投资组合

（原标题：广发证券：机械行业外需韧性较强 下半年推荐三大投资组合）

智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，机械行业整体呈现内弱外强的特征，国内需求基础仍不牢固，结构上有亮点，外需韧性较强。2025年下半年机械行业建议两条主线把握投资线索：一是基本面较为景气的工程机械、上游资产和出口链;二是产业端发生重大变化的领域，如人形机器人等。该行给出2025下半年机械行业三个推荐组合：(1)基本面稳健向上的周期类资产;(2)景气拐点型资产;(3)远期成长型资产。

广发证券主要观点如下：

国内需求基础仍不牢固，结构上有亮点，外需韧性较强

机械行业整体呈现内弱外强的特征。内需方面，地产投资持续下行，叠加制造业需求疲软，下游投资积极性不强，制造业资本开支仍处于下行状态。专用设备领域，锂电设备已经从订单拐点走向收入和业绩拐点，风电领域陆风装机确定性强、海风持续性更好，光伏领域供需关系仍在走弱，短期面临较大压力。外需方面，受一带一路区域的修复牵引，整体表现超预期。降息通道的打开，对于全球终端需求的牵引意义重大。工业资本品海外份额持续提升，消费品开始低位补库，均有相对亮眼表现，且海外利润率水平显著更高，对于业绩端的贡献更大。

2025下半年展望

地产投资承压，广义基建发力，制造业整体扩表意愿不强，但有结构性亮点;而海外市场潜在的降息通道打开，对于需求和投资均是积极指引。我们建议两条主线把握投资线索：一是基本面较为景气的工程机械、上游资产和出口链，业绩端保持稳健表现;二是产业端发生重大变化的领域，如人形机器人、可控核聚变、低空经济都是产业变化催生的投资机遇，而专用设备则跟随各自的产业周期展现弹性(如锂电的非对称复苏、风电装机的确定性等)。后续密切关注：全球贸易环境变化、专项债落地情况、地产政策变化等核心变量。

选股思路

(1)基本面稳健向上的资产：工程机械、上游类资产、出口消费类资产。(2)新一轮景气到来，基本面迎来拐点的资产：重点锂电设备及新技术领域，风电、AIDC柴发等。(3)产业进展加速，催生重大行业机遇：布局人形机器人、可控核聚变、低空经济等板块。

风险提示：基建和地产投资需求减弱;宏观经济变化;细分领域竞争加剧;盈利能力下降;企业创新业务和外延发展具有不确定性。