国泰海通:稀土磁材企业有望迎来业绩、估值双击 国内稀土未来价格中枢有望持续抬升

来源:智通财经 2025-06-04 15:14:30
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(原标题:国泰海通:稀土磁材企业有望迎来业绩、估值双击 国内稀土未来价格中枢有望持续抬升)

智通财经APP获悉,国泰海通发布研报称,随着稀土价格中枢抬升,国内稀土磁材企业有望迎来业绩、估值双击,优选资源、磁材端龙头企业。该行认为国内稀土价格正处于大周期底部,未来价格中枢有望持续抬升:(1)供给端,国内稀土配额增速放缓已成为主基调,而作为国内稀土矿重要来源国的缅甸扰动仍未结束,供给刚性或进一步强化;(2)需求端,2024年以来国内“两新”政策加码强化终端景气周期,该行测算2025年国内新能源汽车、空调对稀土磁材需求有望维持37%/19%增速,氧化镨钕维持紧平衡状态。当前国内稀土矿或已进入去库节奏,在出口管制后海外刚性补库需求刺激下,随着海外稀土涨价向国内传导,矿端紧缺有望显现,或将放大价格上涨弹性,稀土磁材企业有望迎来业绩、估值双击。

国泰海通主要观点如下:

外盘稀土涨价为锚,内盘价格或随着出口许可下发形成海外“反向收储”通道

由于海外的中重稀土氧化物及磁材主要依赖中国供给,该行认为2024年以来稀土价格处于较低位置,海外终端需求方出于经济利益考量,保持较低库存运行,从中国出口量也可以看出海外并未大规模补库。但中国此次实行中重稀土管制后,海外中重稀土价格大幅上涨,将激发海外刚性需意求的补库愿。据SMM,中国从5月中旬开始已经向部分稀土磁材生产商发动出口许可,随着合规化稀土磁材出口恢复正常,海外涨价有望向国内传导。

复盘来看,中国实施出口管制的金属品种,多数有明显涨价

2023年以来中国先后对锗、镓、锑、钨、碲、铋、钼、铟、中重稀土等金属品种实施出口管制,这些小金属品种多数在国防军工、电子信息、航空、精密制造等领域扮演重要地位,从价格表现来看,中国实施出口管制后,多数品种实现了较大幅度的价格上涨。

中国实施中重稀土出口管制后,海外中重稀土价格大幅上涨,国内外价差快速拉大

2024年中国稀土矿、稀土氧化物、稀土金属占全球供应的份额分别为68%、88%、92%,基本占据全球稀土矿-氧化物-金属的绝对主导地位,但海外的电动车/风电/电子等需求终端占比约60%,这就意味着,中国实施出口管制后,海外将出现较大程度的供需错配。截至2025年5月中旬,氧化铽FOB价格从4月初的906美元/千克涨至1005美元/千克,涨幅达11%,同时氧化铽FOB与国内现货价格的价差已经扩大至17.7万元/吨,表明中重稀土出口管制之后,与其他受管制的金属品种类似,都出现了海外-国内价差的快速扩大,后续国内外价差存在修复动力。

风险提示:海外稀土供给超预期释放,下游需求不及预期。

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证券之星估值分析提示中国稀土盈利能力一般,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。 更多>>
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