广发证券：并购重组释放活力 重视算电一体、科研仪器

（原标题：广发证券：并购重组释放活力 重视算电一体、科研仪器）

智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，中国证监会发布《关于修改<上市公司重大资产重组管理办法>的决定》，明确支持符合商业逻辑的跨界并购、建立重组股份对价分期支付机制、新设重组简易审核程序等。在国企改革背景下，环保国央企作为滚动化债主力军，有望通过并购重组、回购增持等方式激发活力。

广发证券主要观点如下：

并购重组新规落地，聚焦国企改革、民企转型

5月16日中国证监会发布了《关于修改<上市公司重大资产重组管理办法>的决定》，明确支持符合商业逻辑的跨界并购、建立重组股份对价分期支付机制、新设重组简易审核程序等。在国企改革的背景下，环保国央企作为滚动化债的主力军，有望通过并购重组、回购增持、股权激励、业务转型、资产证券化(REITs)等方式积极变革、激发活力。环保板块部分公司的股东具有雄厚资产，因要解决同业竞争问题而具备资产注入、集团资产整合的可能性。重点关注破净、业绩及市值下滑较多，改革诉求强的公司，如武汉控股、创业环保等国企以及寻求转型的底部民企。

需求可观，算电一体化趋势正在加速

根据《数字中国建设2025年行动方案》，政策要求到2025年底数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重超过10%，数据要素市场建设稳步推进，规模超过300EFLOPS。垃圾焚烧作为利用小时数在7000以上的稳定绿电，叠加区位土地以及政商优势，有望在未来IDC协同布局中脱颖而出。目前算电一体布局正在加快：根据伟明环保公众号，公司本周与中国移动签约合作协议，拟基于温州焚烧项目，联合规划算电一体的高标准中心。此外固废板块年报表现突出：盈利稳中有升、回款改善、自由现金流大幅转正且分红提高。低估值背景下，算电一体化布局有望迎来业绩、估值的戴维斯双击。

科研仪器：关税摩擦持续演绎，但长期自主可控目标依旧清晰

在目前中美贸易摩擦背景下，尽管实际的关税力度、措施和制裁范围仍在博弈当中，但该行认为与其关注短期政策摩擦，更应该关注科研仪器此类产业基石的长期自主可控思路。而国产企业近年研发、生产能力持续提升，部分品类齐全，具备高端化研发能力的企业有望在此浪潮中脱颖而出，建议关注聚光科技、皖仪科技、莱伯泰科和海能技术等。其中聚光科技：核心子公司谱育科技24年营收超14亿元、净利润1.3亿元，营收业绩产品种类均在国产处于领先水平：根据公司微信公众号及公司定期报告，公司科研突破SCI顶刊研究领域;谱康医学的全光谱流式细胞仪已实现自主研发和产业化;半导体三重四级杆ICP-MS/MS已经在半导体实现销售与产品交付。此外公司困境反转趋势确立，作为高端科研仪器制造商的国内龙头，在国产替代和自主可控的趋势下有望持续高增。

风险提示：订单和新业务布局低预期，政策变动风险，分红低预期。