“溜溜梅”之外，溜溜果园上市还有多少张牌？

导语：休闲食品行业竞争激烈，公司面临来自全国性和地方休闲食品公司的竞争。

溜溜果园集团股份有限公司在港交所递交的招股书中透露，公司拟在香港联合交易所主板上市。此次发行的股份数目、融资规模等具体细节暂未完全确定，不过招股书明确了中信证券（香港）有限公司及国元融资（香港）有限公司为联席保荐人。

溜溜果园是中国果类零食的领军企业，在梅产品领域占据领导地位。公司秉持 “让世界共享‘梅’好” 的使命，借助 “梅 +” 产品开发战略，构建了多元化的梅产品矩阵，涵盖梅干零食、西梅产品、梅冻以及其他梅产品，如梅精软糖和梅茶茶汤等。

公司产品通过多元化销售渠道，包括线上线下平台，推向广大消费者。在原材料采购和生产环节，公司建立了一体化供应链体系，从源头把控产品质量。

在商业模式上，公司采用多元化销售网络，结合直销与经销模式，线上运营旗舰店并与电商及直播带货平台合作，线下与众多经销商合作，覆盖全国 34 个省市，有效扩大市场覆盖范围。

同时，公司注重产品研发创新，与高校和研究机构合作，不断推出新产品，以满足消费者日益变化的口味需求。

从市场定位来看，溜溜果园专注于为注重健康的消费者提供天然、健康的果类零食。凭借多年的行业深耕，公司在多个细分市场取得了显著的成绩。

据弗若斯特沙利文资料，2024 年公司在中国果类零食行业零售额排名第一，市场份额达 4.9%；在梅产品行业同样排名第一，市场份额为 7.0%；在天然果冻行业，按零售额计也位居榜首，市场份额高达 45.7%。

财务状况方面，公司在 2022 - 2024 年呈现出良好的增长态势。2022 年总收入为 11.74 亿元，2023 年增长至 13.22 亿元，2024 年进一步增长至 16.16 亿元。

毛利也逐年提升，2022 年为 4.53 亿元，2023 年为 5.29 亿元，2024 年达到 5.82 亿元。净利润同样稳步增长，这显示出公司较强的盈利能力和良好的经营状况。

从投资价值角度分析，溜溜果园具有诸多优势。首先，行业前景广阔。随着消费者健康意识的提升，对健康、天然零食的需求不断增加，果类零食市场呈现出良好的增长态势。

中国梅制产品行业市场规模从 2020 年的 273 亿元增长至 2024 年的 499 亿元，预计 2029 年将进一步增长至 937 亿元，这为溜溜果园提供了广阔的市场空间。

其次，公司自身竞争优势明显。品牌影响力强大，“溜溜梅” 品牌已成为梅产品的代名词；产品创新能力突出，不断推出如梅冻、梅精软糖等新产品，满足消费者多样化需求；销售渠道多元化，线上线下协同发展，有效触达各类消费者群体。

再者，公司拥有经验丰富的管理团队，致力于弘扬青梅文化，对行业发展有深刻的理解和精准的把握。

然而，溜溜果园的 IPO 也存在一些潜在风险。财务方面，尽管公司整体营收和利润增长，但部分产品毛利率出现波动。

例如，梅干零食的毛利率从 2022 年的 39.6% 降至 2024 年的 32.1%，这可能影响公司整体盈利能力，需要关注成本控制和产品定价策略。市场竞争层面，休闲食品行业竞争激烈，公司面临来自全国性和地方休闲食品公司的竞争。

竞争对手可能凭借强大的研发能力和财务资源推出类似产品，分散公司的市场份额，公司需不断提升产品差异化和竞争力以应对挑战。此外，原材料供应和价格波动也是一大风险因素。

公司原材料主要包括梅子、西梅等，其供应受季节、气候等因素影响，价格波动可能增加生产成本，若无法有效转嫁成本，将对公司利润产生不利影响。

综合来看，溜溜果园在港股市场的前景具有机遇与挑战。公司所处行业的高增长性为其提供了发展的良好契机，自身在品牌、产品和渠道等方面的优势也为其在市场中奠定了坚实基础。但财务指标的波动、市场竞争的加剧以及原材料风险等因素也不容忽视。

投资者在关注其发展潜力的同时，需谨慎评估这些风险。若公司能够有效利用上市融资资金，进一步加强研发创新，优化产品结构，拓展市场份额，提升成本控制能力，有望在港股市场取得良好发展；反之，则可能面临较大的经营压力和市场挑战。