长城证券：汽车电子景气度有望持续上扬 国补政策持续刺激消费复苏

（原标题：长城证券：汽车电子景气度有望持续上扬 国补政策持续刺激消费复苏）

智通财经APP获悉，长城证券发布研报称，国补政策刺激下，消费电子需求持续回暖，供应链弹性明确;国补持续推动家电需求增长，TV面板价格获上涨支撑;原厂减产、库存加速去化及AI需求增长将推动NANDFlash供需结构改善，下半年存储价格有望开启涨价周期;半导体行业景气度回暖，国产化进程加速;苹果AI落地有望加速换机周期，服务器+汽车电子催生PCB产品增量;受益于消费电子需求回暖和汽车电子景气度上扬，车载CIS需求增长。

长城证券主要观点如下：

小米SU7 Ultra定价超预期，汽车电子景气度有望持续上扬

在2025年2月27日的小米新品发布会上，雷军正式公布了SU7 Ultra的售价——52.99万元，这一价格不仅刷新了小米汽车的定价上限，更在短短两小时内推动大定订单突破1万台。该车型搭载1548马力的超级三电机系统，零百加速仅1.98秒，最高时速350km/h。价格公布后的市场表现印证了这一车型定位及定价策略的成功——开放支付定金仅10分钟，大定订单即突破6900台，两小时破万。这一数据不仅远超小米全年1万台的销售目标，更反映出消费者对国产高端电动车的接受度显著提升。根据小米官方统计，2024年，小米SU7仅用9个月，累计锁单超24.8万台，累计交付量超13.5万台。此外，比亚迪通过“天神之眼”系统技术下沉覆盖全系车型，推动高阶智驾(L2+/L3)渗透率快速提升，叠加车企硬件升级竞赛，导致近期8MCIS芯片需求激增。展望未来，受国产电动车销售增长和自驾感测技术升级与规格下放影响，车用CIS等汽车电子产业链景气度有望持续上扬。

国补政策持续刺激消费复苏，1月国内智能手机销量同比增长18%

Counterpoint数据显示，全国范围内的手机销售补贴带动了国内智能手机市场的增长;1月20日至26日当周，国内智能手机销量同比增长近65%，达到950多万部;1月份智能手机销量同比增长17.6%，达到近2900万部。Counterpoint表示，国补将有助于加速从传统手机到生成式AI手机的转换，引领中国智能手机市场在更长的时间内稳步健康发展;预计Q1的国补政策有望推动2025年国内智能手机销量同比增长2%-3%。

TV面板价格涨势延续，部分存储产品价格上涨

2月下旬，65/55/43/32寸电视面板均价分别较前月上涨2/1/1/0.5美元，27寸、23.8寸IPS显示器面板均价均与前月持平，17.3/14.0/11.6寸TN笔记本面板均价与前月持平，15.6寸Value IPS笔记本面板均价与前月持平。TrendForce集邦咨询表示，预估2月份32/43/50/55/65/75寸TV面板价格将分别调涨0.5/1/0/1/2/3美元;预估Open cell MNT面板有空间率先反映微幅上涨0~0.1美元;预估NB面板价格仍维持全面持平的态势。截止至2月25日，DDR4系列8GB/3200/16GB/3200均价分别为1.15/2.00美元，较前两周价格变动分别为+0.05/-0.10美元。CFM报告显示，由于部分低容量资源供应相对短缺，成本上扬驱动下相应的嵌入式产品顺势涨价;渠道市场部分低端资源也出现涨价现象;随着存储原厂逐渐推进制程迭代和产品升级，部分成熟制程资源逐渐停产，导致供应持续紧俏，在料号相对单一、资源涨价的传导效应作用下，相对应的嵌入式成品价格涨势明显。

风险提示：宏观经济波动风险;中美经贸摩擦等外部环境风险;新市场及新产品的风险;物料供应与价格波动风险;汇率风险。