打破增长神话！ 燕之屋2024盈利预警 线下收入下降

（原标题：打破增长神话！ 燕之屋2024盈利预警 线下收入下降）

《电鳗财经》电鳗号 / 文

2月14日，“燕窝第一股”燕之屋发布的盈利预警如同一颗巨石投入市场，激起了千层浪。公司预计2024年度营收仅实现20亿元至21亿元，同比增速跌至2%-7%，而净利润更是预计录得1.59亿元至1.80亿元，同比降幅达15%-25%。这一消息不仅打破了燕之屋连续四年的增长神话，更让市场对其依赖高额营销投入的商业模式产生了深深的质疑。

事实上，自2023年底上市以来，燕之屋的业绩表现便开始显露疲态。尽管营收仍保持增长，但增速已明显放缓，净利润更是出现了大幅下滑。2024年上半年，该公司线下门店总数共计740家，较2023年同期净减少3家，线下收入同比下滑1.6%至4.19亿元，对总营收的贡献比例首次跌破40%。

另一方面，燕之屋在营销方面的投入一直居高不下。从2018年开始，公司便热衷于邀请明星代言，从刘嘉玲到林志玲，再到赵丽颖，直至2024年的巩俐和王一博。然而，这些高昂的代言费用并未带来相应的回报。2024年上半年，公司销售及经销开支高达3.65亿元，同比增加38.5%，销售费用率攀升至34.5%。与之形成鲜明对比的是，公司的研发费用率却常年徘徊在1%上下，远低于营销费用的投入。

重营销轻研发的策略让燕之屋陷入了产品同质化的困境。市场上燕窝产品种类繁多，但创新力度却严重不足。燕之屋虽然推出了多款新品，但往往只是包装和口味上的变化。这使得公司在激烈的市场竞争中难以脱颖而出，不得不通过不断加大营销投入来维持市场份额。

面对业绩的颓势，燕之屋试图通过出海和年轻化战略来寻找新的增长点。然而，这些努力的效果并不理想。在海外市场，燕之屋面临着消费者认知度低、接受度不高的问题;而在年轻化市场方面，虽然公司推出了一系列针对年轻消费者的新品，并邀请了王一博等年轻明星代言，但这些产品对总营收的贡献仍然有限。

燕之屋的盈利预警不仅是一个财务问题，更是一个战略问题。公司需要深刻反思其商业模式和市场策略，找到适合自己的发展道路。是继续依赖高额营销投入来维持市场份额，还是加大研发投入，提升产品创新能力?是坚守传统滋补品市场的高端定位，还是向年轻化、多元化方向发展?这些问题都亟待解答。

《电鳗财经》将继续关注后续发展。

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