专家访谈汇总：投资者由美股转向港股

恒生指数的市盈率（TTM）约为8.8倍，市净率为0.92倍，分别处于近十年14%和18%的百分位水平，显著低于历史均值，表明港股整体估值较低。

市盈率处于过去十年的7.3%极低分位，科技板块的估值尤其低，体现出市场对科技股的极度低估。

港股的估值低于美股、日股和欧洲市场，是全球主要市场中估值最低的一个。这也成为许多投资者从美股转向港股的原因之一。

美联储可能延续降息趋势，这将缓解港股的估值压力并吸引海外资金回流至新兴市场。

2025年的政策刺激（如消费补贴、地产托底等）和企业降本增效将进一步推动盈利回升，形成“估值修复+盈利增长”的双重推动效应。

回购与分红提升将进一步增强这些企业的吸引力，如腾讯控股（00700）、阿里巴巴（09988）等。

政策刺激下，消费修复预期增强，CXO（医药外包）和创新药板块可能迎来估值和基本面的双重提升。

南向资金流入有可能推动估值折价的中小盘股价值发现，特别是具备成长潜力的细分领域龙头，可能成为新的投资机会。

“杠铃策略”建议在投资组合中同时包含高股息防御性资产（如银行、电讯等）和成长性较强的行业（如科技股），以平衡风险与回报。

2、《“杭特估”又有新催化》摘要

阿里云近期发布了AI大模型Qwen2.5系列，并成功突破视觉理解领域，为AI推理密集型计算提供了支持。

阿里云作为中国最大的云服务商，已在一线城市周边布局AIDC（数据中心），随着DeepSeek技术的引入，推动了算力需求结构的转变。

数据港、浙大网新等阿里云概念股迎来大涨，市场对阿里云AI技术和算力基础设施的重视逐渐加深。

随着AI模型的蒸馏技术成熟，端侧模型部署的难度显著降低，突破了存储空间、算力消耗和推理延迟三大障碍。

这使得AI技术在手机、PC、AR/VR设备等终端设备中的应用加速，推动AI产业链的出货量与渗透率提升。

随着国内芯片产业的不断发展，唯捷创芯、韦尔股份等公司在半导体领域表现突出，预计2025年国产算力将大规模起量，尤其是在字节跳动等互联网巨头的推动下，相关企业或迎来快速增长。

近期石墨电极价格大幅上涨，钢厂已开始承接涨价，石墨电极价格上涨已从供应商层面传导至下游钢厂。

方大炭素等龙头公司在超高功率石墨电极项目的投产上取得突破，预计2025年电炉钢产量将大幅增长，推动石墨电极需求回暖。

方大炭素作为行业龙头，近期表现强劲，随着超高功率石墨电极项目的投产，预计未来公司在高端石墨电极市场的份额将进一步提升，业绩有望持续增长。

3、《中际旭创：海外加大AI领域资本开支 》摘要

公司预计2024年归母净利润将达到46-58亿元，同比增长111.64%-166.85%；扣非后归母净利润为45-57亿元，同比增长111.90%-168.40%。

全球AI领域的资本开支持续增加，OpenAI与软银、甲骨文共同投资5000亿美元用于AI基础设施建设，亚马逊、微软、Alphabet和Meta等公司也加大了AI相关资本支出。

尽管Deepseek等大模型低成本化可能会对算力需求结构带来影响，但长期来看，AI算力需求仍将持续增长，尤其是下游应用（如自动驾驶等端侧AI）将加速落地，继续推高光模块的市场需求。

根据LightCounting发布的2023年光模块厂商排名，中际旭创位居全球第一，稳固的行业龙头地位为公司业绩提供保障。

公司拥有1.6T硅光解决方案和自研硅光芯片，技术储备充足，将进一步巩固其在AI需求高企时期的行业领导地位。

预计公司2024-2026年净利润分别为53.92亿元、69.21亿元和87.40亿元，同比增长148.1%、28.4%和26.3%。

4、《“哪吒之魔童闹海”预期票房持续上修》摘要

根据国家电影专资办数据显示，截至2月4日，影片的累计票房收入约为48.4亿元，光线传媒来源于该影片的营业收入约为9.5亿元至10.1亿元。

2025年春节档电影总票房刷新历史纪录，达到95.1亿元，其中《哪吒2》单片票房占比超过50%，达48.4亿元，远超预期。

影片的衍生品收入持续增长，包括绘本、盲盒、手办、乳制品、消费电子、汽车等多个领域的IP授权合作。

光线传媒有多个真人与动画电影项目在创作中，如《三国的星空》《姜子牙2》《西游记之大圣闹天宫》等，以及电视剧/网剧《山河枕》等项目。

由于2024年下半年缺乏高票房大作，公司预计2024年归母净利润为4.53亿元，较之前的预测下调了51%。

受《哪吒2》票房大超预期的影响，预计2025年归母净利润将大幅上修至17.32亿元（较之前预测+47%）。

公司预计2026年归母净利润为12.52亿元，考虑到公司拥有丰富的项目储备，未来增长仍具备潜力。

5、《力帆科技 涅槃重生 》 摘要

L3及以上等级智能驾驶的政策试点和落地加速，多个搭载城市NOA功能的新车在2024年上市，预计智能驾驶技术将进一步普及至中低价位车型（例如10万以下）。

曹操出行计划在2026年前推出Robotaxi车型，而力帆科技的定制车产品在成本上具有竞争优势，有望进一步扩大市场份额。