方正证券：智驾平权时代开启 核心产业链风口将至

（原标题：方正证券：智驾平权时代开启 核心产业链风口将至）

智通财经APP获悉，方正证券发布研报称，天神之眼高阶智驾功能发布，赋能大多数10万元以下以及10-20万级别主流市场车型，智驾平权时代加速到来。建议重点关注智能化应用车企在智驾平权中的表现，智关注比亚迪新品周期开启的整车与感知、决策、执行层面智能驾驶从0到1布局机遇，重点关注汽车智驾龙头与智能化零部件标的。

方正证券主要观点如下：

高阶智驾功能逐步下沉，智驾平权时代加速到来

2025年2月10日举行智能化战略发布会，宣布天神之眼高阶智驾功能赋能大多数10万元以下以及10-20万级别主流市场车型。随市场竞争加剧，未来高阶智能驾驶系统有望在10万元左右的车型上搭载，各车企均加速高阶智驾布局，产业链上下游各环节将迎来新一轮发展机遇。

智驾各环节空间及市场份额梳理

对自动驾驶主要环节零部件市场空间及集中度进行梳理，市场空间而言：以L2/L2+渗透率各50%计算，超500亿赛道包括空气悬挂，300-500亿赛道包括摄像头、智驾域控、线控制动、线控转向，100-300亿赛道包括激光雷达、毫米波雷达、高速连接器；市场集中度而言：激光雷达、空气悬挂、线控制动赛道市场份额集中度高，CR3超80%；毫米波雷达、超声波雷达、智驾域控、域控芯片集中度较高，CR3份额位于50%-80%区间；前视摄像头市场份额集中度稍低，CR3份额低于40%。

比亚迪产业链梳理

根据测算，2025E比亚迪国内有望实现销量超500万台，25年Dipilot100/Dipilot300搭载量有望达251/70万套。对24Q1-Q3比亚迪产业链配套情况进行梳理，激光雷达配置率不足1%，主要由速腾聚创供应；前视ADAS搭载率约40%，前视摄像头主要供应商为比亚迪/四维图新等，视觉主芯片主要采用地平线J2/J3方案，配置率分别为71%/19%；毫米波前雷达搭载率约30%，24Q3承泰科技/比亚迪/博世配置率为68.3%/22.4%/7.4%；智驾域控配置率约3%，Tier1供应商主要包括比亚迪/宏景智驾/大疆，配置占比43.1%/27.9%/19.8%；智驾芯片主要采用地平线J3/J5英伟达Orin方案，地平线J3/英伟达OrinN/英伟达OrinX/地平线J5方案占比为65%/24%/8%/3%。线控制动中，ONE-BOX主要由博世/弗迪动力供应，24Q3各占比约50%。线控转向中，EPS主要由比亚迪/耐世特供应，各占比约35.0%/27.4%。空悬渗透率较低，24Q3渗透率为0.3%，24Q1-Q3全部配置于腾势车型。

投资建议：重点关注汽车智驾龙头与智能化零部件标的

建议重点关注智能化应用车企在智驾平权中的表现，智关注比亚迪新品周期开启的整车与感知、决策、执行层面智能驾驶从0到1布局机遇。智能化整车建议关注比亚迪股份(01211)、吉利汽车(00175)、小鹏汽车-W(09868)等，感知端建议关注速腾聚创(02498)、禾赛科技(HSAI.US)、联创电子(002036.SZ)、宇瞳光学(300790.SZ)、电连技术(300679.SZ)等；决策、执行端建议关注比亚迪电子(00285)、地平线机器人-W(09660)、黑芝麻智能(02533)等。

风险提示：市场竞争加剧，智驾表现不及预期，车型迭代速度不及预期。