方正证券：聚焦半导体国产替代核心主线 高端化工材料突破引领产业变革

（原标题：方正证券：聚焦半导体国产替代核心主线 高端化工材料突破引领产业变革）

智通财经APP获悉，方正证券发布研报称，改革开放以来，我国化工产业逐渐形成门类较为齐全的布局，20多种产品的产能世界第一，但我国在高端化工新材料产品和化工高端装备及尖端技术方面严重依赖国外，化工新材料国产替代迫切，建议关注四条投资主线。

方正证券主要观点如下：

国产替代主线之一：OLED材料国产替代和渗透率提升共振

受益于苹果、华为的引领，叠层OLED技术的使用，以及京东方等面板厂布局8.6代线，OLED有望进入中大尺寸快速发展阶段，OLED叠层方案的使用亦有望带动有机材料用量增加。另外，全球面板产能向国内转移，促进国产供应体系建立，叠加自主可控，OLED有机材料国产化率有望持续提升。建议关注OLED终端材料龙头莱特光电、奥来德，在OLED终端材料有布局的万润股份和瑞联新材，以及布局OLED面板光刻胶的彤程新材。

国产替代主线之二：催化材料的国产替代

1）国六标准实施促进蜂窝陶瓷市场规模增加，2024我国蜂窝陶瓷载体市场空间预计120亿，全球蜂窝陶瓷载体市场长期被康宁和NGK垄断，目前国内企业国瓷材料已打破海外垄断；

2）精细化工领域，以凯立新材和陕西瑞科为代表的国内企业引领精细化工贵金属催化剂国产替代；

3）基础化工用贵金属催化剂是万吨存量市场，当前基础化工各细分领域大部分被国外催化剂龙头占据，凯立新材积极布局。凯立新材在贵金属催化剂行业具备龙头地位，且在精细化工、基础化工等多方向成长性突出，强烈推荐。

国产替代主线之三：半导体制造自主可控所带来的材料端国产替代机遇

1）高端光刻胶仍主要由国际巨头垄断，自主可控势在必行，建议关注国内光刻胶龙头彤程新材、持续加码光刻胶业务的雅克科技、布局光刻胶单体及树脂的万润股份；

2）全球高频高速树脂市场预计2030年将达到62.56亿美元，建议关注布局高频高速聚苯醚树脂的圣泉集团及布局高频高速特种环氧、马来酰亚胺等树脂的东材科技；

3）全球HBM营收预计2025年增长至49.76亿美元，Low-α球射线氧化铝是HBM封装材料中的关键填料，随着半导体产业向我国转移，我国Low-α射线球形氧化铝需求日益旺盛，国内硅微粉龙头联瑞新材充分受益；

4）2022全球电子级超纯水市场近40亿美元，电子级超纯水树脂市场长期被美国陶氏、英国漂莱特、日本三菱等占据，蓝晓科技通过自主研发喷射法均粒技术，打破国外垄断，强烈推荐。

国产替代主线之四：顺应工业之强，工业涂料国产替代正当其时

中国工业涂料为超3000亿市场，外资虽把控整体市场，但在国内取得竞争优势的领域，如集装箱、风电叶片、3C消费电子等已诞生以麦加芯彩、松井股份为代表的本土龙头。

风险提示：宏观经济波动的风险；新技术和新产品实现产业化的风险；竞争加剧风险；原材料成本大幅上行的风险。