天风证券:比亚迪(01211)加速智能化转型 高阶智驾有望大规模上车

来源:智通财经 2025-01-02 09:14:53
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(原标题:天风证券:比亚迪(01211)加速智能化转型 高阶智驾有望大规模上车)

智通财经APP获悉,天风证券发布研报称,新能源汽车业务受益于新能源乘用车放量,收入增长迅速。比亚迪(01211)主要供应智能驾驶系统、智能座舱系统,热管理以及智能悬架系统。毛利率20年短暂冲高后下滑,期间费用率保持稳定。净利率目前处于较低水平,随汽车和服务器业务收入提升逐步改善。目前,公司加速补齐短板、组织架构调整反映管理层决心,随母公司扩张步伐,新能源汽车业务迅速上量,随汽车和服务器业务收入提升净利率有望逐步改善。

天风证券主要观点如下:

比亚迪智能化

加速补齐短板,组织架构调整反映管理层决心:

目前比亚迪支持高阶智驾的车型较为有限,且智驾算法为外采。11月算法团队整合后,在杨冬生带领的规划院下,李锋负责智驾方案,韩冰负责量产交付。据芯流汽车报道,杨臻负责感知,规控由原小鹏的刘懿负责,全面发力自研算法。

规划售价10万以上车型落地高阶智驾:Dipilot100计划采用自研方案,300采用Momenta成熟方案,高端车型部分采用华为方案。

390批工信部智驾选装信息更新:比亚迪的多款车型涉及选装/标配内后视镜安装底座、后视镜摄像头以及翼子板摄像头,甚至包括了海鸥和海豚。

定价策略&单车利润影响:

两种定价策略:不全系标配,通过不同版型价差区分或全系标配。

比亚迪电子复盘

随母公司扩张步伐,新能源汽车业务迅速上量:

新能源汽车业务受益于新能源乘用车放量,收入增长迅速。公司主要供应智能驾驶系统、智能座舱系统,热管理以及智能悬架系统。

毛利率波动较大,期间费用率稳定,净利率有望提升:

毛利率20年短暂冲高后下滑,期间费用率保持稳定。净利率目前处于较低水平,随汽车和服务器业务收入提升逐步改善。

风险提示:技术发展不及预期、竞争情况加剧、新能源汽车销量不及预期、费用控制不及预期。

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证券之星估值分析提示比亚迪盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
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