专家访谈汇总：军工将迎来前所未有的“春天”？

国内军工产业正面临一个重要的转折点，未来3年（2025~2027）可能迎来反转期，具备巨大的发展机会。

2023~2024年的采购受人事调整影响较大，但2025年将进入装备采购加速期，预计未来3年将迎来“装备春天”。

尽管机遇较多，但也要警惕军品供应格局、降价压力等带来的风险，特别是那些供给端较弱或资质较差的公司。

主战装备预计将迎来降价压力，但从供应链稀缺性的角度，优选像总装厂、隐身材料等相对较为稳定的标的。

随着全球地缘局势紧张，军贸成为重要的政治及经济工具，特别是在俄乌战争、巴以冲突等背景下，对消耗较大的装备如无人机、导弹等需求增加。

随着C919等项目的推进，国产大飞机产业在未来3年将加速发展，长期将成为万亿级别的高景气赛道。

2、《光伏供给侧出清带来投资机遇》摘要

光伏是否能够获得有效的政策支持，尤其是在产能优化和能耗管控方面，可能成为决定产业未来发展的关键。

如果行业缺乏有效的政策工具支持，依靠企业“自律”来提升价格，可能会面临价格再度下滑的风险。

这种情景下，投资机会可能出现在产品价格回升时，但若价格上涨缺乏支撑，回落可能会加剧行业的不稳定性。

如果政策出台，特别是能耗管控、产能利用率等措施，行业将进入一个价格回归正常盈利的周期。

中国的光伏产能几乎是全球需求的两倍，2024年下半年大多数环节将出现亏损，部分企业现金流压力明显。

“特朗普2.0”背景下，出海美国的中国光伏企业可能面临IRA和FEOC的不确定性，影响出口。

3、《冰雪游加速渗透，亚冬会外溢可期》摘要

根据中国旅游研究院的预测，2024年国内冰雪旅游收入预计达到5500亿元，同比增长58%；游客人次达到4亿，同比增长28%；客单价达到1375元，同比增长23%。

2023年国内滑雪渗透率仅为1%，相比瑞士、挪威、美国等国的较高渗透率（35%-6%不等），中国市场仍有巨大的增长空间。

室内滑雪场的数量也由2014-2015年的9个扩展至2021-2022年的42个，显示出行业对于气候适应性设施的需求。

长白山等传统冬季旅游地的市场热度提升，带动了这些地区的暑期游发展，填补了旅游客流的空缺。

4、《国防军工2025年策略》摘要

截至2024年12月20日，申万国防军工板块较年初上涨9.86%，在31个申万一级行业中排名第12，表现尚可，但相对于一些其他行业，涨幅偏低。

2024年前三季度，国防军工板块实现营收3768.76亿元，同比下降4.7%；归母净利润213.83亿元，同比下降27.3%。

截至2024年三季度末，基金持股中军工板块的持仓占比为2.89%，较2024年Q2末有所下降（下降幅度为0.05个百分点），但较2024年Q1末增加了0.37个百分点。

当前全球地缘政治形势严峻，国际紧张局势（如贸易摩擦、科技竞争等）加剧，使得国防强军成为大国发展的必然需求。

尽管行业经历了短期的波动，特别是受人事调整和订单延迟的影响，整体来看，"十四五"计划即将进入最后一年，军工行业的扰动因素已经基本消除。

5、《 2025年储能市场行情展望》摘要

在经历了连续三年的高速增长后，2025年储能市场增速预计放缓，尤其是在全球与中国市场中，增速分别为31%和22%。

政策驱动仍然是国内储能市场的主要推动力，但要真正形成强有力的市场驱动力，还需依赖电力市场建设的进一步完善。

受光伏装机负增长和配储政策力度不足的影响，表前储能的新增需求主要来源于充放电时长的增加，因此整体增速预计下降至18.7%。

高峰谷电价差带来的良好经济性将催化需求，预计表后储能增速将达到75.8%，显示出强劲的市场潜力。