国际化之路波折不断的锂电巨头，投资欧洲车企

作者| 序淮

继奇瑞汽车后，国轩高科近日又入股了一家汽车车企。

荷兰电动巴士制造商Ebusco日前宣布，已与国轩高科签署投资协议。国轩高科将投资500万欧元，认购Ebusco发行的“未行使股份”，此部分股份占Ebusco总股份的9.3%。

如果国轩将认购任何剩余股份，所得款项将被Ebusco用于抵消其在国轩的未清应付账款。

Ebusco成立于2010年，但近年来，其发展进展并不顺利。尽管2012年Ebusco成为第一家获得电动公共汽车欧洲型式认证的欧洲制造商，且曾获得荷兰经济部创新基金项目的支持，然而，公司却未能有效抓住市场机遇，导致其业务增长乏力。

2016年，荷兰ING集团收购了Ebusco的少数股权，然而此后，Ebusco的表现远未达到预期，甚至在与金旅客车联合推出车型并获得法国Transdev公交车订单后，也未能持续保持良好的业务增长。

近几年，Ebusco深陷严重的财务危机。订单方面，今年10月份，Ebusco失去两笔重要的巴士订单，原因是零部件和人员短缺导致无法按时交付。这不仅意味着收入大幅下降，而且还将面临客户的巨额罚款，造成了更大的财务压力。

尽管Ebusco手握1600多辆电动公交车订单，但今年上半年仅交付了98辆，交付进度严重滞后，反映出其生产和运营能力的不足。

资金方面，Ebusco的银行信贷额度已于9月耗尽，且依然拖欠超过600万欧元的账单。到目前为止，公司已经停止生产，资金几乎耗尽。如果无法在短期内筹集到3600万欧元的资金，Ebusco可能在明年初面临6000万欧元的赤字，破产危机近在眼前。

目前，Ebusco虽然获得了荷兰国际银行ING、酒店集团Van der Valk家族和美国高地资本管理公司等的投资承诺，但这些资金能否帮助公司度过财务危机仍存疑。

再加上国轩高科的入股，虽然可以为Ebusco提供1900万欧元的资金保障，但这对其长期发展是否能起到根本性帮助，仍然是个未知数。

对于Ebusco来说，国轩高科的入股无疑是迫不得已的“雪中送炭”。尽管双方自2018年起便开始合作，Ebusco向国轩高科采购了135台大巴的电池产品，但截至目前，双方的账单仍未结清。

根据投资协议，Ebusco计划将国轩高科的投资所得用于清偿未结账款，这一举措本身反映出其资金周转的困境。

Ebusco曾表示，双方未来将在长续航电池、市场扩张、以及海运领域展开进一步合作，但这些合作能否真正推动公司走出困境，仍然充满不确定性。随着Ebusco的财务压力越来越大，其未来能否持续维持与国轩高科的战略合作伙伴关系，仍需进一步观察。

仍面临全球扩张困境

入股Ebusco，一方面是为了应对应收账款难以回收的风险，另一方面，尽管Ebusco并未能显著提升公司在欧洲新能源产业链中的竞争力，但通过与其的深度绑定，国轩高科试图进一步加深在欧洲市场的影响力。

尽管面临越来越严格的法规要求和不断增加的贸易壁垒，进军欧洲市场对中国电池企业而言仍然具有一定的战略压力，欧洲市场的规模虽大，但竞争也异常激烈，并且中国企业的进入并非一帆风顺。

“中国的企业走向国际，不仅要产品走向国际，还要技术走向国际，更要资本走向国际。”董事长李缜曾多次表示，然而，过度依赖资本和技术的全球扩张，可能带来更多的不确定性和压力。

近年来，国轩高科急于扩张，试图在亚太、欧非、美洲等区域建立本地化生产基地，但其在全球范围内的布局效果并不明显。

尽管德国、印尼、泰国和美国硅谷的四个Pack工厂已开始生产，但其他市场的布局进展缓慢，特别是在美国芝加哥、密歇根、斯洛伐克、阿根廷等地的生产基地推进困难重重。

今年，国轩高科在海外市场的扩展速度似乎有所加快，但从长远来看，是否能在全球市场站稳脚跟仍充满变数。

在欧洲，国轩高科收购了InoBat 25%的股权，并计划投资12亿欧元在斯洛伐克建设40GWh电池工厂，预计2027年才能投产，但该项目是否能按时完成，并成功满足欧盟市场需求，仍需观察。

在非洲，国轩高科的摩洛哥电池超级工厂虽然获得了2.8亿美元的投资，但外部投资者的参与也意味着项目面临较高的外部压力和风险。

亚太市场的布局同样面临不小挑战。国轩高科计划在马来西亚建设电池组装厂，但该项目目前仍处于讨论阶段，尚未有明确的执行计划和时间表。

在动力电池业务上，国轩高科虽与多家欧洲车企达成合作，并已为大众供货，但由于市场需求的不确定性以及合作进度的滞后，其在全球市场的业务扩展仍存在较大的风险。

储能业务方面，虽然国轩高科与多个国际知名企业达成了合作，但市场竞争激烈，新兴技术和产业政策的变化，可能对其未来的储能市场份额产生不利影响。

三季度以来，国轩高科获得了一些海外储能订单，但由于项目实施周期长、成本高，能否实现预期的市场回报仍不明朗。

尽管在海外市场的营收有所增长，但国轩高科仍需面对全球化布局中各种潜在的风险和挑战，是否能够持续扩大海外市场份额，仍然是一个值得关注的问题。

今年上半年，国轩高科海外市场营收有所增长，但其增长幅度未必能持续，尤其是在国际市场的复杂环境中，能否保持竞争力仍充满疑虑。