东北证券：社会减糖大势所趋 明星代糖呼之欲出

（原标题：东北证券：社会减糖大势所趋 明星代糖呼之欲出）

东北证券研报指出，（1）代糖本质是减糖诉求下蔗糖的替代品，为消费者追求健康、控制体重而减少糖类摄入的诉求提供解决方案。（2）社会减糖大势所趋，空间远未见顶。在发达经济体中，减糖似已成为健康饮食背景下的必经趋势。伴随收入增长的同时，我国居民的健康问题也日益突出，社会控糖、减糖已经迫在眉睫。作为主要的应用领域，无糖饮料在我国的渗透率水平相较于海外还比较低，并且在无糖饮料的推动下零糖概念正迅速扩展到各类产品，带动代糖的需求持续增长。（3）传统品类稳步增长，明星代糖呼之欲出。1）赤藓糖醇：无糖饮料市场领先品类，历经两年磨底，产品价格已触底反弹，但行业内多数企业仍面临亏损。随着后续产能进一步优化，行业景气度有望继续提升；2）木糖醇：我国是全球木糖醇的重要供应国，得益于国际市场的旺盛需求，出口量保持快速增长；3）山梨糖醇：功能性糖醇市场最大规模品种，广泛应用于压片糖果、医药等领域。技术壁垒更高的晶体形态占比逐渐提升，印证行业未来的发展趋势；4）麦芽糖醇：食品端应用广泛，尤其在冰淇淋、巧克力等领域具有独特优势，受益于无糖食品放量，下游需求有望迎来爆发；5）阿洛酮糖：下一代明星代糖，因技术壁垒高企，仅少数企业目前具备规模化生产能力。随着越来越多国家陆续批准使用阿洛酮糖，看好阿洛酮糖全球市场未来保持快速增长。（4）各大企业专精细作，共同引领行业发展。建议关注：百龙创园、三元生物等。