中原证券：前三季电网工程投资持续较高增速 变压器出口表现突出

（原标题：中原证券：前三季电网工程投资持续较高增速 变压器出口表现突出）

智通财经APP获悉，中原证券发布研报称，2024年前三季度，电网工程投资完成额持续保持高速增长，叠加电网建设正处于景气周期，电气设备产量尤其是高压开关设备及互感器增速明显。进出口方面，9月份整体进出口情况有所走弱，但由于国外变压器供给偏紧以及电气设备更新换代的刚需，电气设备出口保持正增长。9月电气设备板块估值受宏观影响出现小幅回落，整体仍处于历史较低位置，随着第四季度政策利好逐步落实以及电网建设加速，电气设备板块估值有望回升。

9月份宏观经济运行出现积极的变化。规模以上工业增加值9月份同比增长5.4%，较8月份回升0.9个百分点。前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%。其中，装备制造业和高技术制造业增长较快。制造业采购经理指数(PMI)为49.8%，较上月上升0.7个百分点。

发用电量保持稳步上升。2024年前三季度，全社会用电量累计7.41万亿千瓦时，同比增长7.9%。第二产业用电量增速高于上年同期，其中，高技术及装备制造业用电量同比增长11.4%，高于同期制造业平均增长水平5.6个百分点，制造业延续转型升级趋势。

电网工程投资持续较高增速，招标数量持续增加。前三季度全国主要发电企业电源工程完成投资5959.0亿元，同比增长7.2%。电网工程完成投资3982.0亿元，同比增长21.1%。10月份国网/南网公布涉及电气设备的招标次数均为39次，数量环比增加。

电气设备出口变压器表现突出。截至2024年10月，变压器、电线电缆、高压开关当月出口同比增长分别为22.2%、5.9%、2.6%。国外变压器供给偏紧，变压器出口继续保持高增长。

风险提示：经济复苏不及预期；电网投资下滑；出口不及预期；产业链价格波动风险。