龙蟠科技通过港交所聆讯：上半年毛利改善，宁德时代为重要客户

（原标题：龙蟠科技通过港交所聆讯：上半年毛利改善，宁德时代为重要客户）

近日，江苏龙蟠科技股份有限公司（下称“龙蟠科技”，SH:603906）通过港交所聆讯，并披露了聆讯后招股书。据贝多财经了解，龙蟠科技于2017年4月在A股上市。如若顺利，龙蟠科技将成为又一家“A+H”上市的公司。

据招股书介绍，蟠龙科技是一家磷酸铁锂正极材料制造商，亦是车用环保精细化学品制造商。目前，该公司主要从事磷酸铁锂正极材料的研发、生产和销售，以及车用环保精细化学品组合的研发、生产和销售。

事实上，蟠龙科技已于2024年初获得境外发行上市备案通知书。特别说明的是，蟠龙科技2017年4月在A股上市的发行价为9.52元/股。截至2024年10月18日，该公司的股价报收10.63元/股，总市值约60亿元。

本次冲刺港交所上市，龙蟠科技计划将募资所得金额用于支付印度尼西亚工厂二期的部分开支、支付位于湖北省的襄阳工厂的新磷酸锰铁锂生产线的部分开支、偿还若干计息银行借款、营运资金及其他一般公司用途。

天眼查App信息显示，蟠龙科技成立于2003年3月，前身为江苏龙蟠石化有限公司，位于江苏省南京市。目前，该公司的注册资本约5.65亿元，法定代表人为石俊峰，主要股东包括石俊峰、朱香兰等。

根据弗若斯特沙利文的资料，于2023年按销量计，龙蟠科技是全球第四大磷酸铁锂正极材料制造商，市场份额为6.5%；中国内地第三大柴油发动机尾气处理液（车用尿素）制造商，市场份额为9.1%；中国内地第三大冷却液制造商，市场份额为5.8%。

2021年、2022年、2023年度和2024年上半年，龙蟠科技的营收分别约为40.54亿元、140.72亿元、87.29亿元和35.69亿元，净利润分别为4.33亿元、10.3亿元、-15.14亿元和-2.60亿元。

不难发现，龙蟠科技2023年度的业绩有所下降，主要由碳酸锂市价出现前所未有的波动所驱动。具体而言，由于碳酸锂市价在处于持续高价环境后于2023年出现前所未有的急跌，导致销售成本与收入贡献之间出现暂时错配。

尽管有所改善，但这种情况依然延续到2024年上半年，主要归因于影响磷酸铁锂正极材料的平均售价的两个因素，包括(i)碳酸锂市价的持续下跌；(ii)销售磷酸铁锂正极材料（向客户采购碳酸锂及原材料）增加导致确认的收入减少及平均售价较低。

不过，龙蟠科技的毛利有所改善。2024年上半年，该公司的毛利为人民币3.44亿元，而2023年同期则为毛损2.41亿元，净亏损亦由2023年上半年的人民币8.12亿元减少至2024年上半年的2.60亿元。

招股书显示，龙蟠科技的客户集中度较高。报告期内，该公司来自前五大客户的收入分别约为17.39亿元、112.54亿元、56.27亿元和21.60亿元，分别占其总收入的42.9%、80.0%、64.5%和60.5%。

其中，宁德时代（SZ:300750）为龙蟠科技的重要客户。报告期呢，该公司来自宁德时代的收入分别约为11.60亿元、74.87亿元、26.48亿元和11.23亿元，分别占其总收入的28.6%、53.2%、30.3%和31.5%。

来自宁德时代的收入贡献相对较高乃主要由于其对磷酸铁锂正极材料的需求量大，原因是其为主要锂电池制造商之一，且锂电池行业高度集中。根据弗若斯特沙利文的资料，客户集中情况在磷酸铁锂正极材料行业属行业常态。

本次上市前，石俊峰对龙蟠科技的持股比例为37.63%，朱香兰持股4.18%，石俊峰与朱香兰为夫妻关系。同时，石俊峰、朱香兰夫妇通过盘龙国际控制的南京贝利持股0.34%。其中，石俊峰为龙蟠科技董事长、执行董事兼总经理，朱香兰为非执行董事。