昊创瑞通冲刺上市：信息披露质量遭质疑，段友涛、张伶俐为实控人

近日，北京昊创瑞通电气设备股份有限公司（下称“昊创瑞通”）更新了一版招股书（申报稿），补充了截至2024年6月30日的财务数据等信息。与此同时，该公司还就第三轮问询进行了回复。

据贝多财经了解，昊创瑞通于2023年6月递交招股书，准备在创业板上市。本次冲刺上市，昊创瑞通计划募资约4.77亿元，将用于智能环网柜生产建设项目、智能柱上开关生产建设项目、智能配电研发中心建设项目，以及补充流动资金。

据招股书介绍，昊创瑞通是一家专注于智能配电设备及配电网数字化解决方案的企业，主要从事智能配电设备的研发、生产和销售，主要产品包括智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站等。

天眼查App信息显示，昊创瑞通成立于2007年2月，位于北京市丰台区。目前，该公司的注册资本为8210万元，法定代表人为段友涛，主要股东包括段友涛、张伶俐、王敬伟、北京鼎盛盈科科技中心（有限合伙）等。

昊创瑞通在招股书中称，该公司主要从事智能配电设备的研发、生产和销售，通过向下游客户提供智能配电设备从而实现收入和利润。目前，该公司的产品主要应用于配电网领域，主要客户为国网客户。

2021年度至2024年上半年，昊创瑞通的收入分别约3.81亿元、5.60亿元、6.72亿元和4.38亿元，净利润分别约5093.88万元、6876.07万元、8740.74万元和5320.45万元，扣非后净利润分别约4984.27万元、6878.42万元、8832.49万元和5183.81万元。

报告期内，昊创瑞通采取直接销售的模式，根据下游客户的特点，该公司产品大部分以招投标方式实现销售。其中，来自招投标的收入分别约3.11亿元、4.43亿元、5.91亿元和3.64亿元，占比分别约81.72%、79.36%、88.06%和83.41%。

昊创瑞通在招股书中称，该公司的经营模式是其在多年发展中根据所处行业特征、公司实际情况和客户需求逐步积累和形成的，与改公司经营情况和战略发展规划相符，同时也适应了行业的发展要求，解决了下游客户的实际需要。

报告期内，昊创瑞通对国家电网下属企业的销售收入分别约3.50亿元、4.98亿元、6.19亿元和3.50亿元，占该公司营业收入的比例分别为91.87%、88.92%、91.99%和79.88%，客户集中度较高。

与之对应的是，昊创瑞通来自国家电网下属企业的毛利也较高。报告期内，该公司对国家电网下属企业的销售毛利分别为1.07亿元、1.35亿元、1.74亿元和9552.09万元，占该公司毛利总额的比例分别为94.25%、93.99%、93.98%和87.15%。

报告期内，昊创瑞通的综合毛利率分别为29.68%、25.75%、27.60%和25.03%，存在一定波动。其中，2022年度和2024年上半年的毛利率下滑较为明显。整体而言，该公司的毛利率呈下降态势。

报告期内，昊创瑞通的研发投入分别为1429.83万元、1730.30万元、2336.20万元和1693.02万元，研发投入占营业收入的比例分别为3.75%、3.09%、3.47%和3.87%。贝多财经发现，该公司的研发投入逐步增加，但研发费用率依然明显低于同行业可比公司平均值。

对此，深圳证券交易所在第三轮问询函中关注了昊创瑞通的研发费用核算准确性，要求该公司披露研发项目预期及实际形成的具体成果、经济效益；以及研发项目数量大幅减少的原因，研发项目数量减少而研发费用持续增长的合理性等。

而在第一轮问询函中，深圳证券交易所曾要求昊创瑞通及其保荐人客观、准确、通俗易懂地呈现发行人市场竞争状况，行业周期性特征，下游行业需求变化趋势，发行人的核心竞争力及竞争优劣势等内容，切实提高招股书披露质量。

与之对应的是，昊创瑞通在招股书第208页披露的存货跌价准备计提情况表格存在错误；在招股书第237页披露存在的行政处罚背景为2010年12月河北上博与青县开发区管委会约定建设用地，但河北上博于2012年成立，相关披露存在错误等。

关于股东出资合规性，昊创瑞通实际控制人使用非专利技术均分别作价700万向发行人（即“昊创瑞通”）出资。2016年，发行人通过定向减资方式退回上述技术出资，发行人未充分说明相关非专利技术来源及作价合理性。

2020年8月，发行人进行第二次减资，将注册资本减少至5,000万元，并向员工持股平台鼎盛盈科进行股权转让，发行人按5年时间确认股份支付金额；2021年3月及2023年1月分别引进两个自然人股东，发行人未充分说明上述股东入股原因及背景。

对此，深圳证券交易所要求昊创瑞通说明实控人用于出资的三项非专利技术来源，发行人目前是否仍利用该三项非专利技术进行生产经营，相关技术对发行人业务的重要性；相关出资行为是否存在瑕疵。

说明发行人上述两次减资的原因及合规性，是否存在纠纷或潜在纠纷；通过鼎盛盈科入股员工职务、入股资金来源等；说明两位自然人股东的入股背景、入股价格公允性；是否存在股权代持或者其他利益输送情况等。

昊创瑞通方面表示，该公司实际控制人用于出资的三项非专利技术均来源于其自身所作的技术开发，但时间亦较为久远，缺乏客观、完整的证据证明相关非专利技术系发行人实际控制人所有，相关非专利技术存在被认定为职务发明的潜在风险。

因此，以其进行出资存在一定的瑕疵。发行人于2016年6月通过减资的方式对前述瑕疵进行规范。目前，昊创瑞通也已不再使用该三项非专利技术进行生产经营，相关技术已经升级迭代或不再开发相关产品，相关技术对发行人业务不具有重要性。

本次上市前，昊创瑞通的实际控制人为段友涛、张伶俐夫妇。其中，段友涛直接持股38.00%，通过鼎盛盈科间接控制4.87%的股份，张伶俐直接持股32.16%，二人合计控制该公司75.03%的股份。

同时，段友涛担任昊创瑞通董事长兼总经理，张伶俐为该公司董事兼副总经理。此前，段友涛、张伶俐均曾在北京科力恒电力技术有限公司、北京金天科创电气设备有限公司等任职。