中来股份深陷股权冻结

撰稿|多客

来源|贝多财经

近日，苏州中来光伏新材股份有限公司（下称“中来股份”，SZ:300393$中来股份(SZ300393)$）新增一则被执行人信息。其中，立案时间为2024年9月5日，立案法院为江苏省苏州市中级人民法院，执行标的为3454万元，案号为“(2024)苏05执2325号”。

天眼查App信息显示，该案与一则股权转让纠纷有关，原告为刘某，被告为林某、中来股份。其中，刘某指的是一道新能源董事长刘勇，林某则为中来股份原董事长、总经理、实际控制人林建勇。

来源：天眼查

贝多财经了解到，刘勇曾是中来股份副总经理、股东之一，于2018年8月从该公司离职。在此之前，刘勇曾在多家光伏行业上市公司任职。而从中来股份离职前不久，刘勇还曾以一道新能源董事长的身份参加活动。

多重因素叠加下，刘勇和林建勇分道扬镳，走上了不同道路。不仅如此，刘勇还就受让林建勇所持中来股份的股份将其告至法院。其中，一审法院判决林建伟向刘勇转让部分股权，并支付现金分红。

而后，双方均提起了上诉。截至目前，该案并未进行公开判决，但前述被执行人信息更新也表明案件有了新的进展。此外，中来股份还有相当一部分的股权处于冻结状态，但该公司并未进行及时披露相关信息。

一、“打工仔”创业，成准上市公司董事长

此前，刘勇曾于2016年至2018年任中来股份高级副总裁兼高效电池事业部总经理、副总经理等职，2018年8月离职。中来股份在公告中指出，刘勇任该公司副总经理职务原定任期于2017年8月10日至2020年7月11日。

来源：中来股份公告

更早之前，刘勇曾在中芯国际（SH:688981、HK:00981）任职，于2008年7月加入晶澳科技（SZ:002459），先后任晶澳太阳能扬州公司总经理、晶澳科技董事兼资深副总裁、CTO、COO等职，也曾在隆基绿能（SH:601012）就职。

而2018年8月，刘勇联合绿发一道和隆基乐叶成立了一道有限（即“一道新能源科技股份有限公司”，简称“一道新能”），出资方式包括货币、非专利技术等。直至2022年12月，刘勇才以货币资金出资置换非专利技术出资。

来源：一道新能招股书

特别说明的是，一道新能曾冲刺A股上市（首次公开发行股票并在创业板上市），于2023年12月递交招股书，原计划募资25亿元。而在2024年8月，因保荐人国金证券撤销保荐，一道新能的IPO之路也宣告终止。

来源：深交所网站

而从中来股份离职之时，刘勇直接持有该公司45万股股份（其中36万股股份为尚未解锁的限制性股票），持股比例为0.19%。离职前，刘勇还以一道新能董事长的身份参加活动，并代表公司签署了一项12亿元的投资项目协议。

中来股份方面称，刘勇因个人原因离职，已不符合该公司激励计划规定的激励条件。根据中来股份2016年限制性股票激励计划相关规定，该公司将对其已获授但尚未解除限售的合计36万股限制性股票进行回购注销。

二、刘勇和林建伟“对簿公堂”，林建伟败诉

贝多财经了解到，刘勇的来和去也为双方“对簿公堂”奠定了基础。据股权转让纠纷案二审庭审视频，在入职中来股份前，林建伟、刘勇于2016年4月签署了一份《股权约定转让协议》，约定了刘勇受让林建伟的部分股权。

同时，协议还提到刘勇的工作期限为5年以上，但并未将该条内容列入协议主文的具体条款中。林建伟方面表示，自2016年5任职到2018年5月离职，刘勇在中来股份的任职期不过两年，并不满足约定的受让条件。

而刘勇则认为，5年的工作期限要求为双方愿景，未列入协议主文。对此，刘勇方面要求林建伟向其转让612万股中来股份股票，并支付现金分红402.46万元，并由中来股份协助办理股权转让变更事宜。

2021年2月22日，苏州市中级人民法院作出一审判决：林建伟向刘勇转让中来股份244.875万股股份以及支付现金分红42.85万元，中来股份应协助林建伟办理股权转让变更手续，驳回刘勇其他诉讼请求。

来源：一道新能招股书

而据一道新能2024年6月29日递交的招股书披露，一审判决后，刘勇及林建伟均提起上诉，江苏省高级人民法院于2021年7月1日受理该上诉。截至招股书签署之日，该案仍在审理中。

对于刘勇的离职，林建伟代理人在法庭上指出，刘勇在离职前已经开始筹建自己的公司一道新能，并且经营了与中来股份旗下泰州中来光电科技有限公司（以下简称“泰州中来”）相似的业务，侵害了中来股份的核心利益。

林建伟方面还表示，刘勇从中来股份挖走了多名骨干员工到其公司就职，并向法院提供了一份包含19人的离职员工名单。而刘勇代理人则称，泰州中来由刘勇一手创办，实现从无到有的突破。

同时，在刘勇任职期间还获得了多项专利。林建伟代理人方面则解释称，新能源光伏行业主要仰赖资金投入和资本推进，刘勇被引进公司时并非技术专门人才，其在某些专利申请材料上挂名，只是行业惯例。

根据公开信息，泰州中来的多个专利发明人中均有刘勇的身影。此外，林建伟代理人强调，N型电池在新能源光伏领域是新兴事物，中来股份花费巨资研发，但却沦为刘勇的“牟利工具”。

截至目前，刘勇、林建伟和中来股份的股权转让纠纷并未有最终定论。

三、中来股份从衢州撤退，刘勇“激流勇进”

贝多财经发现，刘勇和林建伟的纠纷并不止于此。2017年4月，中来股份曾和衢州管委会签订投资协议书，拟在浙江省衢州市投资光伏产业园项目，项目计划总投资额约200亿元。

另在2019年月，中来股份宣布拟发行可转换公司债券募集不超过10亿元，通过增资全资子公司中来光能科技（衢州）有限公司，以投资年产1.5GW N型单晶双面TOPCon电池项目，拟投资总额15亿元，最终募资10亿元。

来源：中来股份公告

2020年4月，中来股份变更了该项目的投资计划，将其中5亿元转为用于投资泰州中来的高效电池项目，剩余5亿元继续用于年产1.5GW N型单晶双面TOPCon电池项目。2021年3月，再将该项目的实施主体变为泰州中来，实施地点变更为江苏省泰州市。

来源：中来股份公告

中来股份方面表示，该公司原计划在衢州通过租赁厂房进行改造及新增相关配套设施后实施，且于2018年初启动发行可转换公司债券项目，项目总投资按照当时各项建设所需工程、设备等市场价格进行测算并预计。

而随着光伏各环节设备国产化基本实现，投资成本大幅下降，且中来股份将该募投项目实施主体变更为泰州中来光电，实施地点变更至姜堰经济开发区泰州中来光电现有厂区内，不会新增土地和厂房，有利于更好地整合公司内部资源，节约成本。

这意味着，中来股份已经放弃了这一次在衢州市的投资计划。关于该项目终止，衢州市智造新城管委会于2021年1月在回复市民提问时也表示，“2017年4月，中来股份与管委会签订投资协议后，因企业原因导致项目未能落地。”

相比之下，原中来股份副总经理刘勇却选择了在衢州市大展拳脚，一方面在该地设立了一道新能公司，其中2023年的收入达到227亿元，贡献了十足的税收。同时，主要投产基地也包括浙江衢州基地一期、浙江衢州基地二期、江苏泰州基地等。

来源：一道新能招股书

四、林建伟、张育政夫妇“卖掉”上市公司

作为曾经实际控制人的林建伟、张育政夫妇多次计划“卖掉”中来股份的控制权。

早在2020年6月中旬，林建伟、张育政就拟通过协议转让股权、委托表决权的方式引入乌江能源。此次变更若完成，该公司实际控制人将变更为贵州省国资委。而在一个月后，这一计划便宣告“流产”。

来源：中来股份公告

在2020年8月宣布终止的同时，林建伟、张育政又签了一条新的转让协议，计划将所持中来股份的股权、控制权卖给位于杭州的锅炉股份（SZ:002534，于2022年更名为“西子洁能”）。

因杭锅股份董事会、管理层及控股股东就杭锅股份本次重组及未来资本市场运作进程等事项进行了充分论证，认为现阶段继续推进本次重组的有关条件不够成熟。2020年10月，该交易事项宣告终止。

来源：中来股份公告

此后，林建伟、张育政夫妇还先后找到了泰州姜堰道得新材料股权投资合伙企业（有限合伙）、浙江浙能电力股份有限公司（简称“浙能电力”，SH:600023）作为收购方。直至2023年2月，浙能电力成为了中来股份的控股股东。

根据中来股份披露的公告，张育政将所持该公司105,745,704股股份（占总股本的9.7%）转让给浙能电力，股权转让为17.18元/股，总价款约为18.17亿元。同时，林建伟将所持该公司108,962,736股（占比10%）对应的表决权委托给浙能电力行使。

来源：中来股份公告

交易前，林建伟持有中来股份180,685,737股股份，占该公司总股本的16.58%。同时，张育政直接持有该公司135,745,704股股份，占该公司总股本的12.46%。此外，林建伟、张育政夫妇通过苏州普乐持股0.91%。

交易完成后，浙能电力持有中来股份105,745,704股股份（占该公司总股本的9.70%），并控制该公司214,708,440股表决权（占比19.70%）。因此，中来股份的控股股东将由林建伟、张育政变更为浙能电力，实际控制人变更为浙江省国资委。

来源：中来股份公告

相比之下，张育政直接持股2.75%；林建伟直接持股16.58%，拥有中来股份6.58%的表决权，二人通过苏州普乐持股0.91%。

五、林建伟、浙能电力均有股权被冻结

此前，林建伟曾为中来股份董事长、总经理。2023年3月至今，中来股份担任该公司副董事长、总经理职务。作为替代，浙能电力委派该公司副董事长曹路加入中来股份董事会，并选举其为该公司董事长。

特别说明的是，林建伟从中来股份获得了巨额薪酬。据中来股份2023年年报，林建伟2023年从该公司领取的薪酬为621.83万元，较2022年保持不变。相比之下，作为董事长的曹路2023年领取的薪酬为183.3万元。

来源：中来股份公告

2023年度，中来股份的营收约为122.59亿元，同比增长28.01%；实现归母净利润5.27亿元，同比增长31.18%；扣非后净利润约4.90亿元，同比增长75.94%。截至2023年末，该公司的资产总额约为171亿元，与2022年相比增长0.57%。

而2024年上半年，中来股份则出现了营收、利润双双下降的情形。2024年上半年，该公司实现营收30.8亿元，同比骤降46.53%；归母净利润-3.06亿元，扣非后净利润-3.37亿元，由盈转亏。

来源：中来股份公告

对此，中来股份归因于光伏产业链价格下行及销售规模减少。在营收下滑的同时，中来股份的费用支出却在扩大。其中，2024年上半年的销售费用、管理费用和财务费用分别为9875.86万元、1.90亿元和1916.95万元，分别同比增长45.51%、4.35%和1225.82%。

目前，林建伟仍是中来股份的第一大股东。截至2024年6月末，林建伟对该公司的持股比例为16.58%，浙能电力持股9.75%，楼希持股2.92%，张育政持股2.75%，林建伟、张育政通过苏州普乐投资管理有限公司持股0.91%。

来源：中来股份公告

不过，林建伟的部分股权处于“亚健康”状态。据中来股份2024年上半年报，林建伟所持中来股份5680万股股份处于质押状态。同时，其还有14,894,959股被苏州市中级人民法院司法冻结，约占该公司总股本的0.14%，系刘勇与林建伟股权纠纷案件的财产保全。

来源：中来股份公告

而据国家企业信用信息公示系统披露，浙能电力所持中来股份10,627万股股份已被山东省济南高新技术产业开发区人民法院冻结，冻结时间为2024年7月26日至2027年7月25日，案号为“（2024）鲁0191民初4981号”。

来源：国家企业信用信息公示系统

事实上，这也是浙能电力所持中来股份的全部股份。值得一提的是，浙能电力、中来股份均未在公告中予以披露。天眼查司法信息显示，该案涉融资租赁合同纠纷，原告为山东发展绿色融资租赁有限公司，并于2024年8月26日进行了一次开庭审理。

截至2024年9月9日收盘，中来股份的股价报收5.33元/股，较早前交易时17.18元/股累计下跌68.98%。按此计算，浙能电力所持中来股份的市值约为5.66亿元。相比之下，浙能电力收购这部分股权的价格约18.17亿元，相对缩水约12.5亿元。

另外，林建伟因与刘勇股权纠纷案件的财产保全被司法冻结的股份（14,894,959股）对应的市值约7939万元。