杭氧股份：在手订单充裕 行业地位稳固 | 业绩有得秀

（原标题：杭氧股份：在手订单充裕 行业地位稳固 | 业绩有得秀）

打破海外企业技术垄断的空气分离设备和工业气体龙头公司杭氧股份，又刷新了新的纪录。在山东裕龙的项目中，杭氧自主研制的高压板翅式换热器平替进口装备方案，规避了进口厂商供应链不稳定导致的工程停滞风险，有效保障了建设周期。公司也于近日发布2024年半年报，披露更多细节。

上半年营收正增长 二季度经营进一步改善

根据公司披露的中报数据，公司2024年上半年实现营收67亿元，同比增长4%；归母净利润4.4亿元，同比下滑17%；扣非归母净利润4.1亿元，同比下滑19%。

但是分季度看，2024年第二季度营业收入为34亿元，同比增长8%，好于一季度；第二季度归母净利润为2.3亿元，同比跌幅6%，较一季度同比-26%的跌幅也有显著改善。

分产品看，2024年上半年公司气体销售40亿元，同比持平，收入占比60%，毛利率18.4%，略有下降；空分设备收入23亿元，增长19%，收入占比34%，毛利率25.4%，也有所承压。

今年上半年，受宏观因素影响，工业企业的资本开支偏向保守，而商品价格指数也相对低迷。根据相关研报追踪，上半年液氧、液氮等工业气体价格较去年有所下滑。在这个大背景下，公司能实现如此业绩，也实属不易。在业绩发布后的几天里，公司股价收涨，也是市场对于公司业绩的认可。

牵着奶牛卖牛奶 设备与气体供应不断突破

早在1956年，杭氧人便成功研制了中国第一台空气分离设备，这也标志着中国空气分离与液化设备工业的诞生。2002年，杭氧股份有限公司正式成立，自此公司进入高质量发展阶段。

面对行业及下游需求端的变化，公司积极布局大型化空分产品，分别于2002、2004、2006年成功设计生产了第一套国产3万、5万和6万Nm3/h等级大型空分设备，打破了大型、特大型空分设备国外品牌垄断的局面，公司最大实现了12万Nm3/h设备的供应。

根据公司官网显示，公司拥有全面的空分设备系列产品，广泛应用于冶金、石化、煤化工、化肥、有色冶炼、航天航空等领域，累计为各行业提供成套空分设备4000多套，杭氧空分国内市场占有率一直保持在50%以上，产量和销量稳居全球第一，其中公司研制的十万等级空分设备经中国机械工业联合会与中国通用机械工业协会联合鉴定，其总体技术达到国际领先水平。

2024年上半年，公司空分设备、石化设备订单情况良好，设备累计订货额37.81亿元，签订大中型空分设备14套，其中6万以上特大型空分7套。石化设备新接合同23个，累计合同额7.63亿元，创历史新高。

公司重点项目顺利推进，山东杭氧105000Nm3/h空分进入交货安装关键期、裕龙杭氧3套80000Nm3/h空分1#2# 装置顺利开车，国产板翅式换热器也得到很好应用。

另一方面，为了打造成长的第二曲线，杭氧股份在成立之后，便利用设备研发制造上的优势，向大宗气体供应进行产业链延伸，并于2003年4月成立第一家气体公司。

在2010年完成上市后，快速布局工业气体市场。在2015年，公司气体板块营业收入首次超过制造板块。到了2023年，气体产业总投资额超200亿元。目前，公司已经在全国17个省区市建立起60余家“气体连锁公司”，总制氧能力超320万Nm3/h。

近年来公司管道气业务加速，存量运营市场份额为10%，新签气体运营市场的份额近50%。在本报告期内，公司投资设立了泽州杭氧、阳城杭氧气体公司，总制氧量176000Nm3/h。公司还成立了大连西中岛杭氧气体有限公司，服务大连西中岛石化产业园区，填补了辽宁省供气空白。

节能环保打开空间 特种气体再添助力

2030年实现碳达峰，2060年实现碳中和，这不仅仅是我们向国际社会做出的庄严承诺，也会带动整个经济社会系统性的变革。这不但涉及从传统能源向清洁能源转型，也包括了大量现存设备的升级换代。对于杭氧而言，这便带来了新的产业机会。

集团成立氢产业发展中心，开展广泛的产学研合作，完成早期专利布局，实现液氢产业链关键设备自给率90%以上。杭氧集团自主研发的氢气透平膨胀机组、化工尾气透平膨胀机组、轴承箱式高压多级低温离心泵、液氢液氦低温阀门四项产品达到国际先进水平。

针对氢气成本及运输费用高、加氢站数量少且利用率低、氢燃料电池汽车价格高等痛点，开发了“工业副产氢－加氢站-氢能重卡-工厂运输物流”的闭环业务模式。在山西省投建了首座6000千克/天的加氢站并实现产业化运营。这是目前国内在运行日均加注量规模最大的加氢站，日均加氢量超过5吨，每日加氢车辆接近300辆次。

公司在半年报中披露，2024年上半年，浙江省首个液氢关键装备产业制造基地开工建设，录入国家重大建设项目库。沃能化工燃料电池用氢提纯及“氢电气”综合能源岛项目正在推进，提纯项目PSA和解吸气压缩机具备交货条件。CCUS团队执行的全国首个CCUS技术与煤电全流程耦合项目CO2储存及制干冰系统具备投产条件。

最近几年，为了解决受制于人的困局，国内芯片制造工厂如雨后春笋一般冒了出来。但半导体的生产，需要多种高纯度的特种气体，统称为“电子特气”，其中就有在气相沉积、刻蚀清洗等环节所需的氦气。

我国氦资源对外依存度高达90%以上，此前大型液氦储运装备的设计和制造主要集中在欧美少数企业手中。为打破西方垄断，杭氧凭借多年深耕低温装备领域的设计和制造能力，专门组建了液氦罐箱产业化工作专班，全面启动液氦罐箱的研制和量产工作。

在报告期内，公司成功自主研制40ft液氦罐，建立自主、可控、稳定的氦气供应链，成为国内第一家同时具备大型液氦储运装备自主研制、直接进口液氦、国际危险品物流运输、液氦市场终端应用及电子级氦气保供能力的企业，进一步巩固了公司作为中国气体产业开拓者和引领者的重要地位，为电子大宗气项目保驾护航。

公司半年度报告发布后，也受到了资本市场的密切关注。浙商证券、广发证券、中信建投等多家券商积极发布业绩解读。

中信建投吕娟认为，气体接单能力+气体种类扩张预计为公司贡献了超额增速，公司当前气体在手订单非常充裕，管道气夯实增长中枢，零售气贡献盈利弹性，奠定未来3年增长基础。

浙商证券王华君在报告中提到，需求增长+市占率提升+盈利能力提升，公司远期盈利空间超数倍，在国产替代的大背景下，杭氧股份有望基于空分设备打造全产业链优势。