美联储鲍威尔“明示”降息 ，这一轮降息对全球市场产生什么影响？

美联储迟迟不愿意降息，美联储降息与否将直接影响着全球资本市场乃至全球经济的走向。回顾近40年美联储的加息周期，最近一轮的加息周期持续时间最长、加息速度最快，并且创出了单次最大的加息幅度。

从1983年到现在，美联储一共经历了六次以上的加息周期。每一轮加息周期背后，都可能会触发金融市场的波动风险。

例如，在1999年6月到2000年5月的那一段加息周期里，美国联邦基金利率从4.75%攀升至6.5%，随后刺穿了当年美股科技股的泡沫，并引发了一轮美股科技股的大跌行情。

例如，在2004年6月到2006年6月的那段加息周期里，美国联邦基金利率从1%大幅攀升至5.25%，这一轮加息周期结束后，很快引发了次贷危机。

从2022年3月以来，美联储开启了一轮为期两年多的加息周期，期间的加息频率、加息力度也是创出了近40年来的加息纪录。

本来，市场预期美联储降息动作应该要在2023年末，最晚2024年上半年开启。但是，美联储一拖再拖，至今还没有实施降息的动作。

到了今年8月，美联储的鲍威尔才宣布，调整货币政策的“时机已到”，或暗示着美联储有望在9月份开启降息动作。退一步思考，即使美联储最终在9月份采取降息动作，但已经比市场预期的市场要晚很多了。

美联储迟迟不降息，或与美国通胀一直高居不下有着一定的联系性。但是，在美联储维持不降息的背后，或与背后的战略意图有关，美国维持高利率水平，对新兴市场的冲击影响最明显，市场一直在期待着美联储降息动作的开启。

美联储迟迟不降息，对自己的冲击影响也是不可小觑的。只要美国一直维持高利率状态，那么将需要每年支付巨额的利息成本，降息时间越往后，对它的影响越不利。

从2022年3月到2023年7月，美联储连续加息11次，累计加息幅度高达了525个基点。美国联邦基金利率也飙升至5.25%至5.5%的区间。

面对高利率的时代，也改变了资本的投资态度。例如，手握巨额现金储备的巴菲特，也采取了比较保守的投资策略，手持的短期国库券规模比美联储还要多。

巴菲特持有巨额的短期国库券，或看到了美国高利率下的现金资产保值机会。在高利率的时代下，巴菲特持有现金储备的规模已经接近持有美国股票的持仓规模，意味着巴菲特很难 在市场中找到年化收益率高于5%的确定性投资机会。

美联储降息在即，但这一次美联储采取的是短暂降息还是采取趋势性降息，仍然存在一定的变数。

在过去40年里，美联储采取了多次的降息动作，有的降息周期比较长，超过了30个月。但是，有的降息周期很短暂，只有短短几个月时间。而且，降息的次数少、降息的幅度低，对全球资本市场的影响也会有所减弱了。

如果这一次美联储只是采取短期降息的措施，联邦基准利率只是小幅下降，那么对全球市场的影响也会比较有限。特别是对新兴市场来说，美联储接下来的降息力度如何、降息周期如何，都会影响着新兴市场的资金回流速度。

当前美国通胀率距离当初鲍威尔定下的2%目标还有一些差距，只要美国通胀率无法达到2%的目标水平，那么美联储的降息力度也可能会比较有限。一旦美国通胀率再度反弹，那么美联储的降息动作也会显得更加谨慎了。

因此，对这一次美联储的降息动作以及降息力度，还不能够抱有太乐观的预期。#李大霄：中国股市转机或渐行渐近#