8月23日新股上会动态：毓恬冠佳上会通过

证券之星消息 深交所公开资料显示，8月23日，上海毓恬冠佳科技股份有限公司(简称“毓恬冠佳”)上会通过，公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求。公司拟登陆创业板，保荐机构为国泰君安证券。

上市委会议现场问询的主要问题有两点：

1.业绩与成长性问题。报告期内，发行人主营业务毛利率分别为14.49%、14.94%、16.84%，低于同行业可比公司均值；发行人毛利率较高的全景天窗平均销售单价分别为1479.97元、1407.27元、1269.64元。行业研究报告显示，报告期内汽车天窗整车渗透率分别为67%、63%、61%，呈下降趋势。随着新能源汽车发展，汽车天幕逐渐占据了一部分天窗原有的市场份额，发行人现阶段尚无汽车天幕量产项目。

请发行人：(1)结合产品定价机制、技术先进性、行业年降政策影响、汽车天窗行业发展和竞争情况等，说明发行人主营产品价格是否存在大幅下降风险，主营业务毛利率是否存在下滑风险；(2)结合汽车天幕发展趋势、发行人相关技术储备、自身竞争优劣势等，说明发行人现有技术和产品是否存在被替代的风险；(3)结合上述情况，说明发行人经营业绩是否存在下滑风险、主营业务是否具有成长性。

2.公司治理问题。根据发行人申报材料，发行人实际控制人为吴军、吴宏洋、吴雨洋，三人直接及间接控制发行人82.70%股份。报告期内发行人董事、总经理、副总经理、董事会秘书发生变动，财务负责人多次发生变动，原核心技术人员陈强离职。请发行人：说明报告期内董事、高级管理人员及核心技术人员变动或离职的原因，管理团队是否稳定，公司治理结构是否健全，内部控制制度能否有效执行。

此外，上市委要求发行人进一步落实：补充说明并披露汽车天幕发展对发行人业务的影响，并充分揭示相关风险。

从主营业务来看：

毓恬冠佳是以汽车天窗为主要产品的汽车运动部件制造商，拥有汽车天窗设计、研发、生产一体能力，主要服务于在中国设立的国内外知名汽车厂商以及部分海外整车制造商，提供专业的、系统的各类汽车天窗以及其他汽车运动部件成套解决方案，是一家优秀的汽车零部件一级供应商。公司目前主要客户包括长安汽车、一汽集团、吉利汽车、广汽集团、上汽大众、长城汽车等国内知名整车厂。

从募集资金用途来看：

毓恬冠佳此次拟发行2195.87万股，募集资金5.75亿元，分别用于毓恬冠佳新厂房(3.25亿元)、汽车车顶系统及运动部件新技术研发项目(8700万元)、汽车电子研发建设项目(8800万元)、补充流动资金项目(7500万元)。

从业绩来看：

2021年至2023年，毓恬冠佳营业收入分别为16.94亿元、20.21亿元、24.91亿元，营业收入保持平稳增长态势。净利润方面，同期分别实现4283.3万元、7042.09万元、1.59亿元，2023年增幅高达125%，远高于同期营业收入增幅。

不过，公司研发费用并未跟上业绩增速。2021年至2023年，毓恬冠佳研发费用率分别为3.95%、3.08%、2.75%，呈现逐年下降的态势，2023年研发费用率已经低于3%。同时，与同行业上市公司平均值相比，也存在较大差距。数据显示，同行业上市公司研发费用率平均值分别为3.9%、4.97%、4.69%。

风险提示方面，毓恬冠佳指出：

第一，主要客户集中的风险。公司主要客户包括长安汽车、一汽集团、吉利汽车、广汽集团、上汽大众、长城汽车等。报告期内，公司主营业务收入中前五大客户的占比较高，均在70%以上，客户集中度较高。若未来主要客户因自身经营业务变化或者与公司合作关系发生重大不利变化，对公司产品的采购量大幅下降，将对公司的经营业绩产生较大不利影响。

第二，产品销售价格下降的风险。汽车零部件行业的客户普遍存在年降的惯例，即客户通常要求新产品批量供货后产品价格每年有一定的降幅。如果未来公司产品价格持续下降且成本控制水平未能同步提高，则公司的销售收入、毛利水平将受到产品价格下降带来的不利影响。

第三，业务成长性及业绩下滑风险。影响公司业绩的核心因素包括市场需求、市场竞争、原材料成本等，如公司在未来无法有效地更新和升级其产品以满足市场的需求，或下游市场的需求持续减少，再或面临市场竞争加剧、产品价格年降压力、原材料成本大幅增加且无法将这些成本转嫁给下游客户，公司可能会遭遇业务发展停滞和业绩下降的风险。此外，发行人未来如无法占据汽车天幕足够的市场份额，将对公司的业绩成长性造成一定影响，并存在业绩下滑风险。

第四，控股股东、实际控制人控制不当的风险。本次发行前，实际控制人为吴军、吴宏洋、吴雨洋，三人通过直接及间接方式合计控制发行人82.70%的股份，本次发行后，公司实际控制人吴军、吴宏洋、吴雨洋仍处于控股地位。若实际控制人利用其控制地位，通过行使投票权或其他方式对公司的发展战略、经营决策、财务管理、人事任免等进行不当控制，可能会损害公司和中小股东的利益。

第五，毛利率波动的风险。报告期内，发行人的主营业务毛利率分别为14.49%、14.94%和16.84%，存在小幅波动。发行人产品受到宏观经济周期性及下游市场波动影响较大，随着未来新能源汽车市场日益成熟，未来市场竞争和市场需求存在不确定性，可能会导致公司收入减少和产品毛利下降，进而主营业务毛利率面临不利波动风险。

此外，公司还提示了产品质量控制风险、研发失败的风险、技术外泄的风险、研发人员流失风险、公司规模扩张带来的控制风险、应收账款发生坏账的风险、存货跌价的风险、知识产权风险、市场竞争风险、2023年汽车降价潮风险等诸多风险因素。