卫龙回到正轨：上半年营收、利润双增，产品结构多元化

近日，卫龙美味（09985.HK$卫龙美味(HK|09985)$，下同“卫龙”）对外发布了2024年中期业绩报告。财报显示，卫龙今年上半年实现收入29.39亿元，同比增长26.3%；净利润为6.21亿元，同比增长38.9%。

细分来看，卫龙旗下各项品类均对外释放出积极的消费信号。其中，核心品类辣条在上半年扭转乾坤，重新回到增长轨道；第二曲线蔬菜面制品的发展节奏也不断加快，实现了收入规模的反超，呈现出强劲的增长势头。

可圈可点的业绩之下，卫龙董事会决议派发2024年中期股息每股0.16元（含税），中期股息总额约3.76亿元，占该公司上半年的净利润约60%。

一、多点开花，营收、利润均双位数增长

卫龙的最新业绩报告，称得上是“扬眉吐气”。2022年上市当年，该公司的营业收入便出现了回落，同比下滑3.5%至46.32亿元，2023年虽回升5.2%至48.72亿元，但总体规模与2021年相差无几。

同时，卫龙的净利润也由2021年的8.27亿元骤降至2022年的1.51亿元，同比下滑81.7%，堪称“断崖式下跌”，2023年则再度回升至8.80亿元。也就是说，在过去的三年中，该公司的业绩几乎处于原地踏步的状态。

卫龙在公告中表示，本期营收的增长主要由于其有效实施各项业务发展策略，特别是积极推进全渠道建设和品牌建设，线上线下收入均稳步提升。经过多年深耕渠道建设，该公司已拥有深入渗透中国市场的全国经销网络。

截至2024年6月末，卫龙共与1822家线下经销商达成合作，服务全国重点的购物商场、商超及连锁便利店及其他终端门店。卫龙上半年来自线下渠道的收入同比增长25.4%至25.90亿元，占总收入的88.1%。

此外，卫龙在各大抖音、快手、小红书等线上主流平台上的布局与线下渠道形成有力互补，带动了目标客群的消费转化，线上渠道实现了3.49亿元的收入规模，较2023年同期的2.62亿元增长33.2%。

在渠道销售取得良好进展的同时，卫龙持续推进产能利用率上升，叠加原材料价格下降等利好因素，该公司上半年的毛利水平较2023年同比增长32.2%至14.62亿元，毛利率提升2.3个百分点至49.8%，净利率亦提升至21.1%。

二、收入结构多元化，核心产品仍存在增量空间

按照产品类别划分可知，卫龙传统业务调味面制品（即辣条）收入由2023年上半年的12.89亿元增长5.0%至2024年同期的13.54亿元，基本盘十分稳固。

值得注意的是，已形成“品牌即品类”认知的卫龙，并未将自身禁锢在单一品类中。自推出“卫龙不只是一种辣”的品牌主张以来，卫龙便持续开发产品口味，在多元化的品类赛道拓展品牌创新空间。

得益于持续的品牌传播，卫龙的新晋明星单品“魔芋爽”在蔬菜面制品品类市场持续渗透，“多品类大单品”战略成效显著。卫龙还积极推进产品创新，先后推出“小魔女”香辣烧烤味魔芋素板筋等产品，并进行IP动画视频创作。

卫龙的蔬菜面制品2024年上半年的收入达到14.61亿元，销售总额首度超过调味面制品，占总收入的比例亦由2023年的40.1%进一步增至49.7%，与占比46.1%的调味面制品分庭抗礼，营收结构趋于多元化、均衡化。

在卫龙新增魔芋产品产线、设计产能较2023年同期上升23.5%至5.94万吨的情况下，该公司蔬菜面制品的产能利用率同比猛增29.7%，来到84.9%，足以证明该品类的高成长性。

目前，辣条仍是卫龙的核心业务。此前，卫龙相关负责人在接媒体采访时表示，辣条业务未来仍然存在增量空间，可通过拓宽渠道、优化铺货模式、产品出海等方式实现。