宁德时代累计回购超27亿元，“回购潮”下市场拐点什么时候到来？

今年以来，已经有1812家上市公司进行了股份回购，回购总股数达到141.97亿股，回购金额也高达1205.73亿元。由此可见，今年A股市场的股份回购规模较去年大幅增加，实施股份回购的上市公司数量显著增多。

越来越多的上市公司实施股份回购，对市场来说，也是构成了积极的利好影响。但是，并非所有的股份回购都是有利于股票表现，对上市公司实施股份回购的行为，投资者仍然需要进行多方面分析。

例如，上市公司股份回购的数量越多、回购规模越大，或反映出上市公司有意通过股份回购提振股价。但是，针对上市公司的回购资金来源，还是有讲究的。

如果上市公司的回购资金来自自有资金，那么说明了上市公司本身不缺资金，财务实力比较强。同时，上市公司通过自有资金回购股份，可以进一步提升资金利用率，把有限的资金用到了实处，起到了提振股价的效果。

假如上市公司的回购资金来自借债、融资等途径，那么从一定程度上反映出上市公司的现金流不是特别充裕。借债回购的资金来源显然比不上自有资金回购健康，回购资金来源也从一定程度上反映出上市公司的财务实力、现金流水平。

此外，上市公司回购用途也是值得关注。

一般来说，上市公司实施股份回购之后，它们主要的用途包括回购注销、回购用作股权激励、护盘式回购以及列入库存等。

不同的上市公司在股份回购用途上，也会有所区别。有的上市公司实施股份回购措施，主要用于股权激励，但有时候股权激励的行权履约门槛太低，会存在变相利益输送的现象。有的上市公司实施的是回购注销，通过回购注销提升公司的股票价值。

从今年以来的股票回购情况来看，包括药明康德、三安光电、宁德时代、顺丰控股等上市公司，回购金额比较高，年内的回购金额超过10亿元。上市公司实施较大的回购金额，一方面来自上市公司的市值规模、体量较大，另一方面得益于上市公司的财务实力、现金流水平等因素。上市公司拿出巨额真金白银进行股份回购，给投资者看到了诚意，对提振股价起到了立竿见影的影响。

最佳的情况是上市公司利用自有资金进行股份回购，而且用于回购注销，这种情况对提振上市公司股价具有比较积极的影响。如果上市公司只是护盘式回购，那么当股价回到一定价位之后，上市公司也会急于抛售之前低位买入的股票，再次给上市公司的股票带来一定的抛售压力。

今年以来有1812家上市公司实施了股份回购，说明了上市公司实施股份回购的积极性大幅提升。同时，也反映出不少上市公司对当前的估值水平、投资前景比较看好，上市公司愿意拿出回购方案来提振上市公司的股价水平。

在“回购潮”下，或意味着当前的市场位置已经处于底部区域，或距离最终的低点已经非常接近了。但是，只是看股票回购情况还是不够的，还需要结合当前的市场估值、股市破净率等指标进行分析。

今年以来，A股市场的破净率持续突破10%的水平。破净率越高，意味着市场被低估的机会越高。从历史数据分析，A股市场曾经出现几次股市破净率高于10%的情况。

最具代表性的是2005年998点、2008年1664点、2013年1849点和2019年2440点，这几个时间点的股市破净率均超过10%。如今，A股市场的破净率再次超过10%，或意味着市场拐点或即将到来。

低估值、高破净率、密集股份回购等现象，都是市场底部的重要特征。如今，A股市场已经具备了多个底部特征，接下来就看资金面何时见底了。#“碳排放双控”来了，能源产业影响几何？#