国联证券:海运费大幅提涨对出口品类影响几何?

来源:智通财经 2024-07-17 20:19:37
关注证券之星官方微博:

(原标题:国联证券:海运费大幅提涨对出口品类影响几何?)

智通财经APP获悉,国联证券发布研报指出,2024 年至今海运费幅度较高,受此影响市场较为关注出口企业短期盈利表现,国联证券测算了 2023 年家居家电品类海运费/货值比例,并通过对比 2021 年海运费大涨背景下,8 家样本出口企业实际成本变动情况。可以发现运费上行后企业成本的确有所承压,但受船运长协价格、业务结构等综合因素影响,实际海运费明显低于 SCFI 指数变化,国联证券认为 FOB 占比越大、产能迁移至海外比例越大、单位体积货值越高的企业,受运费上涨影响越小。

国联证券主要观点如下:

2024 年初至今海运费大幅提涨

近期马士基和地中海等头部船运公司宣布 7 月 1 日起调涨亚洲主要港口出口运价,亚欧 FAK 费率最高已达 9800 美元/FEU,海运重现 2024 年初和 2021 年情景,但此次上涨原因略有不同:1)2023 年底红海事件影响持续,船运公司被迫绕行好望角,产生运价连锁反应;2)美国、欧盟等地关税预期迫使商家争夺集装箱以提前出货,需求增大、运力紧张导致海运费居高不下;在此背景下,市场对出口后续持续性以及相关企业短期利润影响较为关注。

本轮海运费对出口品类影响几何

我们根据 SCFI 指数对欧美航线运费涨幅进行测算,并对比 2023 年家居家电产品的海运费/货值比率,在一半货物签订长协价基础上,功能沙发、智能床、办公椅、升降桌、冰箱、洗衣机、空调海运费/货值水平分别约为9.29%/11.59%/10.07%/9.87%/6.42%/5.33%/3.50%。此外,我们通过敏感性分析测算在 2023 年基础上,海运费上涨程度对各品类运费/货值比例所产生的影响,家居受产品单位体积货值较低影响,受运费上涨影响相对更高。

从 2021 年看企业海运费实际变动

因报价模式、长协价签订等综合因素存在,企业最终承担的海运费与指数上涨程度会有不小偏差。我们选择致欧科技、赛维时代、乐歌股份、涛涛车业、敏华控股、匠心家居、永艺股份、共创草坪 8 家公司测算其 2021 年海运费率变动预估值,并与财报实际披露值对比可发现,2021 年涛涛车业单位货柜运费涨幅仅为指数涨幅的 1/3 左右,同时 FOB 占比越大、产能迁移至海外比例越大、货值越高的企业,其实际变动值比运价指数变化越小。

投资建议:关注 FOB 占比高、货值高、产能迁移的相关企业

2024 年至今海运费幅度较高,受此影响市场较为关注出口企业短期盈利表现,我们测算了 2023 年家居家电品类海运费/货值比例,并通过对比 2021 年海运费大涨背景下,8 家样本出口企业实际成本变动情况,可以发现运费上行后企业成本的确有所承压,但受船运长协价格、业务结构等综合因素影响,实际海运费明显低于 SCFI 指数变化,我们认为 FOB 占比越大、产能迁移至海外比例越大、单位体积货值越高的企业,受运费上涨影响越小。

风险提示:

1)消费意愿不达预期的风险;2)海外经营环境和政策风险; 3)人民币汇率波动风险;4)测算偏差风险。

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示国联证券盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏高。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成,算法公示请见 网信算备310104345710301240019号。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-