聚合数据急求在港交所IPO：依赖症难解，净利润率持续下降

6月20日，天聚地合（苏州）科技股份有限公司（下称“聚合数据”，HK:02479$天聚地合(HK|02479)$）披露发售公告，将于6月20日至6月25日招股，拟全球发售481.82万股H股股份，每股发售股份83.33港元，将于6月28日在港交所上市。

据贝多财经了解，天聚地合于2023年8月递交招股书，中信证券为其独家保荐人，6个月失效。2024年2月，天聚地合再次递交上市申请，并于6月20日通过聆讯。随后，该公司便迅速地启动了招股。

按发行价、发行数量计算，天聚地合的募资总额约为4.015亿港元。按每股发售价83.33港元计，天聚地合预计上市总开支约5750万港元，募资净额约3.44亿港元，对应的总市值约为41.76亿港元。

此次IPO，天聚地合引入4名基石投资者，包括瑞凯集团Reynold Lemkins、苏州工业园区产业投资基金、徐州经济技术开发区委员会海外投资平台和吴毅，合共认购该公司约3.21亿港元的发售股份。

天眼查App信息显示，聚合数据成立于2010年2月，前身为苏州新科兰德科技有限公司。目前，该公司的注册资本为4536万元，法定代表人为左磊，主要股东包括左磊、京东科技、中国文化产业投资基金、邱坚强等。

此前，天聚地合曾试图在A股上市。2018年11月，该公司曾向深圳证券交易所创业板递交招股书，后于2019年选择了撤回。2022年9月，天聚地合计划在上海证券交易所提交上市申请，但未获得受理。

天聚地合方面表示，由于科创板的上市申请人众多，该公司担心大量的申请可能会延长审批过程，从而导致时间表出现不确定性。此外，该公司亦担心监管机构在审批过程中是否会提出额外规定或措施。

另一方面，由于香港市场的上市申请人数相对较少，将使天聚地合对整体上市时间表有更好的预期及确定性。香港市场在吸引创新科技公司上市方面亦有良好往绩。因此，该公司认为申请在港交所上市可能更适合该公司需要，并于2023年2月中止科创板申请。

据招股书介绍，聚合数据是一家综合性API（即“应用程序接口”）数据流通服务商，提供标准API服务及定制化数据治理解决方案。根据弗若斯特沙利文报告，按2022年收入计，聚合数据是中国最大的综合性API数据流通服务商，市场份额为6.1%。

聚合数据在招股书中表示，该公司致力于打通数据孤岛，提供跨越多个服务类型和场景的线上API服务。据介绍，该公司的API市场可匹配请求及响应并促进数据流通，该等服务已广泛应用于互联网服务、软件信息服务、通信等各垂直行业。

自API市场于2011年6月推出以来，聚合数据已开发超过770个专有API。于2023年，API市场处理了超过1200亿次API请求。招股书显示，聚合数据的客户包括腾讯、阿里巴巴、百度、网易、美团、中国移动、中国联通、中国电信等。

截至2023年12月31日，聚合数据的API市场向客户提供380多个专有API。2021年、2022年和2023年，该公司API市场的关键客户留存率分别为78.9%、85.7%和59.1%，关键客户收入扩张率分别为136.4%、139.1%和217.3%。

2021年、2022年和2023年，聚合数据的营收分别约为2.60亿元、3.29亿元和4.41亿元，毛利分别约为8991.2万元、1.08亿元和1.25亿元，净利润分别约为4596.6万元、4128.4万元和3506.1万元。

不难看出，聚合数据的收入保持增长态势，毛利亦是如此。但贝多财经发现，该公司的净利润规模却在2023年度出现了下滑。聚合数据在招股书中表示，主要是2023年产生了非经常性上市开支，且金融及合约资产减值亏损增加。

与之对应的是，聚合数据的净利润率持续下降，即由2021年的17.7%下降至2022年的12.6%，并进一步下降至2023年的7.9%。聚合数据在招股书中称，主要是由于该公司的毛利率下降及总开支增加。

按收入结构来看，聚合数据的收入主要来自API市场的收入，包括查询、短信通知、充值，及来自数据治理解决方案。报告期内，该公司的API市场收入分别约为1.95亿元、2.24亿元和3.42亿元，占比分别为74.9%、68.0%和77.6%。

值得一提的是，聚合数据的客户集中度较高。截至2021年、2022年及2023年12月31日止各年度，该公司来自五大客户收入占比分别为41.1%、43.7%和62.3%。其中，来自最大客户的收入占比分别为11.7%、12.4%和20.1%。

另据招股书披露，聚合数据的采购包括购买数据服务、软件、硬件及技术服务。报告期内，该公司的采购额分别为1.61亿元、2.08亿元和2.99亿元，分别占其总销售成本的94.4%、94.0%和94.4%。

截至2021年、2022年及2023年12月31日止各年度，聚合数据向五大供应商的采购额分别占其总采购额的56.2%、69.9%和83.2%。其中，向最大供应商的采购额占比分别为36.3%、42.5%和46.3%。

成立至今，聚合数据获得了多轮融资，投资方包括中国文化产业投资基金、京东科技等，其中京东科技于2014年就成为了聚合数据的第二大股东。此后，京东科技持续加码对聚合数据的投资。

本次上市前，左磊合共持有聚合数据股本约53.33%的权益，包括约43.59%的实益权益、0.15%的配偶权益及9.59%的一聚六合及六聚六合（即左磊的受控法团）权益。其中，华洹为左磊的妻子，持股0.15%。

同时，京东科技持股16.48%，邱坚强持股8.91%，华勇持股3.11%，周立军持股2.08%，苏州国发捌号持股1.63%，任园持股1.39%，太浩成长持股1.26%，范社彬持股1.19%，太浩兰德持股1.15%，邵臻凯持股1.08%，上海科珞普持股0.82%。

此外，中新创投、毛思翩、褚晓刚、钟玮玮据分别持股0.81%，农银投资持股0.66%，余方标持股0.65%，太浩成长二期持股0.46%，王斌持股0.41%，大通骐楷持股0.38%，李志聪、陈志新、顾国民、杨小宁和王丽萍分别持股0.22%、0.19%、0.16%、0.11%和0.06%。

其中，左磊为聚合数据董事长、首席执行官兼执行董事，杨彦君为执行董事、副总经理、董事会秘书及联席公司秘书，邵创业为首席财务官，邵利达、魏征、韩剑锋、董传族、王雷、冀士琳均为副总经理。