港湾周评|预调酒大王“出事”，RIO鸡尾酒能卖207亿？

《港湾商业观察》李镭

消费者恐怕大多不熟悉百润股份(002568.SZ)，但对于RIO（锐澳）鸡尾酒显然印象深刻。

近几年爆火的RIO（锐澳）鸡尾酒，以其包装颜色清新，口感不错的特点，征服了不少年轻消费者，这其中包括众多女性受众。

公开信息显示，RIO（锐澳）在鸡尾酒行业市场占有率曾一度达到84%。这瓶神奇的鸡尾酒时至今日依然是很多人的最爱。

乍看包装，RIO（锐澳）鸡尾酒以英文缩写，看起来是国外品牌。

日前，RIO（锐澳）鸡尾酒母公司百润股份发布公告称，于近日收到汉中市南郑区监察委员会签发的关于对公司董事长、法定代表人、总经理刘晓东先生个人因涉嫌行贿而被立案调查并留置的通知书。

众所周知，RIO（锐澳）以“微醺”著名，该品牌在市场上声名大振，也令刘晓东获得了“中国预调酒大王”的称呼。

RIO（锐澳）鸡尾酒是百润股份的核心收入来源。2023年前三季度，百润股份实现收入24.57亿元，其中预调鸡尾酒收入21.7亿元，收入占比达到88%，同比增长55%。

董事长因行贿被留置，将对百润股份，乃至于RIO（锐澳）鸡尾酒本身是否造成不利影响？

百润股份对此回应称，公司拥有完善的治理结构及内部控制机制，已对相关事项做了妥善安排，公司将按照法律法规和相关制度规范运作。截至该公告披露日，公司控制权未发生变化，除刘晓东外的公司其他全部董事、监事、高级管理人员均正常履职，公司生产经营及管理情况正常，上述事项不会对公司正常生产经营产生重大影响。

百润股份还对外透露，公司董事长被立案调查并留置系董事长个人原因，与公司的经营没有任何关系。目前，公司经营一切正常。

不过，是否为个人因素，还是与公司关联，恐怕还需要进一步厘清。如果因百润股份或RIO（锐澳）鸡尾酒的因素，而以个人因素进行行贿，那么自然也属于公司行为；如果纯粹是个人因素，与公司没有丝毫关联，则属于个人行为。

但无论如何，刘晓东的行贿行为，对于百润股份和RIO（锐澳）无疑产生了负面影响。刘晓东最直接的冲击莫过于百润股份资本市场上的大跌。

发布完留置信息的隔天，2月28日，百润股份股价跌幅盘中接近10%，至今（3月1日）仍呈下跌趋势。更长时间来看，2023年2月末至今，百润股份股价跌幅达到了53%左右，资本市场的表现可谓差强人意。

百润股份似乎也展开了护盘行动。3月1日，公司披露，截至2024年2月29日，以集中竞价方式已累计回购公司股份337万股，占公司总股本0.3210%，最高成交价为24.57元/股，最低成交价为19.62元/股，已使用资金总额7285万元。

百润股份即将于3月份披露2023年业绩报告。在这一前夕董事长出事，虽然消息不好，但去年业绩还算表现不错。

1月26日，百润股份披露业绩预告，预计2023年归属于上市公司股东的净利润为7.56亿元-8.60亿元，同比增长45％-65%。百润股份表示，2023年度，公司预调鸡尾酒业务及香精香料业务销售收入保持较快增长，完成年度计划目标。 

从市场预期来看，董事长的被留置或许并不会对其主营业务带来巨大冲击。毕竟消费者买的是RIO（锐澳）鸡尾酒本身，大多数消费者不太会记得它的出品方和出品人是谁。

公开查询发现，在电商平台上，RIO销售量的确极高，天猫旗舰店拥有318万粉丝，宣称一年回头客10万，荣获预调鸡尾酒热销榜第一名；京东自营旗舰店则拥有735.4万人关注，不同类型的鸡尾酒也位列热榜。

从商品竞争角度，RIO（锐澳）鸡尾酒无疑是极其成功的商品，这一点也足见刘晓东的商业嗅觉：“不从传统意义上竞争激烈的饮料或啤酒领域去竞争，反而另辟蹊径主打‘低度微醺’的鸡尾酒瓶装平价商超领域。”

德邦证券在2月10日发表的研究报告认为，“2019年后我国低度酒市场快速增长，新品牌迅速涌现，尽管2022年后已有所降温，但也冲出了个别代表性品牌。对比梅见，我们认为RIO与其价格和场景定位上错位明显，产品丰富度更高；对比贝瑞甜心，我们认为RIO也具有自有产线、成本更低、渠道先发的优势。总的来说，有产品、营销、渠道守护RIO=预调酒的基本盘，对比其他低度酒，RIO独饮场景打造深入人心，品类丰富价格更低，公司的多环节布局有利于进一步维护高品质低成本。”

“通过ROE拆解及与白酒、啤酒、饮料企业的对比分析，我们认为目前制约公司ROE的关键因素在于产能利用率。作为公司的新增长极，营销过后，差异化定位将有助于强爽留下消费者，清爽也有望逐步为公司打开下沉市场，未来二者将拉升产能利用率潜力十足。23年8月后公司开启新一轮定增扩张预调酒产能，市场对此有所顾虑。我们认为，长期来看，我国女性3度及以下预调酒消费量有望向日本女性看齐，中性预测下未来公司预调酒销量有望达到2.55亿箱，对应收入约207亿元，完全足以支撑公司产能。” 德邦证券表示。（港湾财经出品）