威高骨科：积极回购彰显价值 骨科龙头长期优势显著

（原标题：威高骨科：积极回购彰显价值 骨科龙头长期优势显著）

2024年开年以来，A股市场回购增持再掀热潮，多家上市公司都在积极推出回购计划，彰显了对企业发展的坚定信心。

1月3日晚间，威高骨科（688161.SH）发布公告称，截至2023年12月31日，公司以集中竞价交易方式已累计回购公司股份约92万股，支付的资金总额为人民币约3651万元。

在外延并购积极布局非集采路线、集采结果好于市场预期等多重利好因素下，公司此次回购，不仅有效增强公司员工的积极性，也将进一步提振市场信心。

“全产线、多品牌”发展，业务布局持续优化

自2005年成立以来，公司深耕骨科领域，是国内最早一批进入高端骨科植入医疗器械领域的厂商。2007年，公司收购北京亚华、健力邦德，增加关节产品线，并对脊柱和创伤业务进行有效扩充，产品布局进一步完善。2017年收购海星医疗，其关节假体定位于高端市场，对标国际先进水平。时至今日，公司已发展成为国内产品线齐备、规模领先、具有较强市场竞争力的龙头企业之一，2021年营业收入超过20亿元。

渠道方面，截至2023年上半年，公司与超过2300家经销商建立了合作关系，产品覆盖超过4500家终端医疗机构，业务范围覆盖全国主要地区。

在技术研发和创新领域，威高骨科经过多年的探索和发展，基于多品牌优势，完善脊柱、创伤、关节、运动医学各产线不同品牌的注册证，同时在运动医学领域为临床提供整体解决方案。

作为骨科耗材龙头，公司积极开辟了骨科治疗新领域并探索骨科手术新术式的发展，一百多个在研项目稳步推进。研发中心启动了上海（有源设备、新兴材料、电气工程、数字化骨科）、武汉（新材料、康复等）、威海（现有产品更新迭代和基础研发设计）三大研发创新转化平台的布局建设。2022年研发费用为1.08亿元，研发费用率为5.83%，不断提升创新能力并推动创新成果的有效转化。

除了在研发上的持续投入，应对高值耗材集采的行业大背景，公司通过外延并购正持续积极布局非集采路线。2022年12月，威高骨科拟以现金方式购买威高生物科技、威高富森、威高医疗影像和威高齐全持有的山东威高新生医疗100%股权，交易金额为10.3亿元。此次收购是公司积极布局新业务的重要举措。同时，新生医疗以组织修复产品线为核心，其两款产品可以应用于骨科手术，与威高骨科原有产品形成协同效应，公司盈利能力有望进一步提升。

“价”已趋稳，“量”有望持续增长

相较于此前的心脏支架和人工关节集采，脊柱类耗材集采显得温和很多。据了解，目前关节类和脊柱类国家集采、覆盖28个省市的创伤类京津冀“3+N”和河南12省的联盟合作集采已经开展，预期未来大幅度降价的可能性较低，价格已经趋向平稳，集采风险基本出清。

此外，最新一轮的集采规则竞价单元普遍以采购需求、企业供应能力、产品材质等多组条件形成，企业中标概率将得到有效提升。受益于此，国产企业有望扩大其市场份额，国产化率将加速提升。

从当前中国骨科市场国产化率来看，脊柱领域医疗器材技术水平较高，国内起步较晚；关节类器械对比其他两大领域产品的市占率更低。因此，随着骨科集采的落地和国内企业竞争力的提升，脊柱类和关节类产品未来仍有较大的进口替代空间。

威高骨科作为中国骨科器械领域龙头，集采后公司市场份额显著提升。脊柱类集采中，公司中标产品报量金额占比达24%，位列全市场首位，参选18个产品全部中标，首年采购需求量12.7万套。创伤领域公司合计集采报量26.6万台，市占率进一步提升。关节国采公司合计需求量约5.2万台，占全国集采需求量9%。

未来，随着集采的常态化、人口老龄化的加剧、骨科疾病发病率的增高及手术放量，叠加龙头企业持续加大研发投入丰富产品线布局，我国骨科植入物市场将持续增长。

国信证券表示，从行业层面来看，当前国内骨科行业尤其是退行性疾病为主的脊柱、关节手术渗透率较低，未来行业将保持较快增长。回归到公司层面，威高骨科作为平台化发展的国产骨科龙头，实现了脊柱、创伤、关节和运动医学的全面覆盖，集采趋势下公司快速提升市场份额，巩固龙头地位。

展望未来，威高骨科一方面将加大研发，提升产品竞争力、加速迭代，用多元的产品线抵御集采风险；另一方面在新材料、新领域、新技术不断探索布局，逐步完善骨科上下游产业链，开辟骨科新领域，寻找新的利润增长点。