增发折戟现金流锐减三成  通威股份280亿元投资项目是否一场空？

（原标题：增发折戟现金流锐减三成  通威股份280亿元投资项目是否一场空？）

《电鳗财经》文/李万钧

12月16日，通威股份(600438)公告称将在鄂尔多斯市总投资约280亿元分两期建设绿色基材一体化项目。

《电鳗财经》研究发现，今年4月份通威股份借着2022年年报和2023年一季报业绩利好，推出160亿元增发计划，但5个月后终止该事项。与此同时，该公司三季报盈利下滑，经营现金流净额下降接近三成。

本次通威股份宣布更大规模的投资，资金从哪里来?2024年是否会推出增发或发债的再融资计划呢?

转向鄂尔多斯拟投资280亿元投建绿色建材一体化项目

或许是家大业大投资大，同样的投资项目，在包头和鄂尔多斯市之间前后出现。上半年通威股份160亿元增发计划中包括在包头投建“20万吨高纯晶硅项目”，本次280亿元投资也有同等规模的项目。

据披露，通威股份计划投建“鄂尔多斯市绿色基材一体化项目”，总投资约280亿元，分两期建设。其中，一期建设20万吨绿色基材(工业硅)及20万吨高纯晶硅项目，预计投资额合计约130-140亿元;二期建设30万吨绿色基材(工业硅)及20万吨高纯晶硅项目，根据市场条件择机启动。每期建设工期预计15-18个月，其中一期项目力争2025年12月底前建成投产。

通威股份在公告中称，该项目实施尚需取得能耗指标并办理土地、电力、环评、安评等前置手续。

不过，通威股份已经与鄂尔多斯市人民政府、准格尔旗人民政府签署协议，项目拟选址鄂尔多斯市准格尔旗准格尔经济开发区内，总用地面积约5500亩，分两次供地，其中一期项目用地约2500亩，采取公开挂牌方式出让。

业绩下滑现金流锐减 资金从哪儿来?

《电鳗财经》综合信息发现，通威股份一直保持着较大规模的再融资，但如今业绩出现下滑，经营现金流也出现萎缩。

2023年三季报显示，通威股份出现增收不增利的情形。今年前三季度，该公司实现营业收入1114.21亿元，同比增长91.5%;实现净利润163.02亿元，同比下降24.98%;实现扣非净利润156.42亿元，同比下降28.84%。

更为值得关注的是，该公司同期经营现金流净额下降27.21%，为210.25亿元。

通威股份表示，本次项目预计投资金额约280亿元，投资金额较大，可能存在自有资金紧张或资金筹措困难的风险，“公司将合理利用自有资金及金融机构贷款，统筹资金安排，保障该项目顺利实施”。

从该表述中可以看出，通威股份的筹资并未提及再融资，随着自身经营现金流的锐减，或许其投资项目需要更多地着眼银行贷款。

《电鳗财经》研究发现，通威股份此前一直保持着持续的再融资模式，如今尚未提及再融资，或许与其业绩有直接关系。

12月26日，通威股份同时公告称，将2020年非公开发行股票募集资金的节余募集资金42282.65万元，永久补充流动资金，用于公司日常生产经营。

据披露，通威股份2020年通过非公开发行股票方式募集资金总额59.83亿元、净额59.42亿元，用于年产7.5GW高效晶硅太阳能电池智能工厂项目、年产7.5GW高效晶硅太阳能电池智能互联工厂项目及补充流动资金。

2022年2月24日，通威股份公开发行1.2亿张可转换公司债券，每张面值100元，共计120亿元。

2023年2月1日，通威股份收到中国银行间市场交易商协会《接受注册通知书》，同意接受公司绿色中期票据注册，注册金额30亿元，2年内有效。该公司2023年度第一期绿色中期票据(科创票据)发行5亿元，募集资金已于2023年10月19日全额到账。

160亿元增发折戟 鄂尔多斯投资是否一场空?

今年4月25日，借着定期报告业绩利好，通威股份披露了“2023年向特定对象发行股票预案”。

该公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过160亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于20万吨高纯晶硅项目和云南通威水电硅材高纯晶硅绿色能源项目(二期20万吨/年高纯晶硅项目)。

然而，5个月后的9月27日，通威股份宣布终止该融资事项，表示“将合理利用自有资金、金融机构贷款以及其他融资方式，统筹资金安排”。

这样的表述与本次高达280亿元绿色建材投资项目大致形同，唯一不同的是当时还寄希望于“其他融资方式”。

要知道，160亿元增发计划是在2022年年报和2023年一季报业绩双利好的背景下推出的。

据披露，通威股份2022年实现营业收入1424.23亿元，同比增长119.69%;实现归属于上市公司股东净利润257.26亿元，同比增长217.25%;实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润265.47亿元，同比增长216.50%。

该公司2022年全年加权平均净资产收益率52.36%，年底资产负债率49.57%，较上年下降3.44个百分点。

2023年一季度，通威股份业绩继续增长，但已经降速。该报告期，通威股份实现营业收入332.45亿元，同比增长34.67%;归属于上市公司股东的净利润86.01亿元，同比增长65.59%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润85.04亿元，同比增长65.62%。

《电鳗财经》将持续关注通威股份本次在鄂尔多斯市推出的280亿元投资项目进展。

《电鳗快报》