国际油价现下半年新低 成本支撑不足能化产品走弱

（原标题：国际油价现下半年新低 成本支撑不足能化产品走弱）

12月6日，国际原油期货价格重挫逾4%，创下半年新低。受此影响，12月7日国内期货市场上油化商品价格整体下行，主力合约中，燃油跌超4%、低硫燃料油跌3.89%，原油期货主力合约2401于7日收跌3.55%，盘中最低触及529.6元/桶，较10月末相对高点已跌去超20%。

近期油价持续走弱带动化工板块整体重心下移。12月5日夜盘，PX主力2405合约价格一度跌至8110元/吨，创出上市以来新低。行业分析师认为，供应端减产对油价的支撑有限，油市缺乏实质性利好，短期或仍面临下行压力。

国际油价创下半年新低

因市场对未来能源需求担忧的情绪加剧。12月6日，美国WTI原油期货主力合约结算价报69.38美元/桶，跌幅为2.94美元或4.1%；布伦特原油期货主力合约结算价报74.3美元/桶，跌幅2.9美元或3.8%，刷新下半年低点。

消息面上，周三美国能源信息署（EIA）例行公布了库存数据。汽油库存激增，加重了市场对燃料需求的看空情绪。截至12月1日当周，美国汽油库存增加了540万桶，与此前分析师预期增加100万桶相比，增加了五倍还多，美国汽油期货跌至两年来的最低点，数据一经公布，加剧了油市的跌幅。

10月末起，国际原油市场即开启阴跌态势，进入12月后跌幅扩大，国内原油期货主力合约近本月以来跌幅就达约14%。

这与产油国自愿减产力度未达市场预期存紧密关联。

“11月30日，第36届OPEC+部长级会议召开，成员国各自宣布在明年一季度自愿减产，总规模合计219.3万桶/日。会议结论虽是执行自愿减产，但在会议结束之后近几个交易日，国际油价却接连收跌。”卓创资讯分析师桑潇称，会议结果低于市场预期，导致市场情绪转弱，原油价格波动后收低。一方面，常规减产政策来看，由于此次会议并未给出各个产油国的目标产量详表，虽然会议重新为安哥拉、刚果、尼日利亚三个非洲产油国设定了2024年新的产量目标，但有消息表示安哥拉方面对新设定的产量目标并不满意，再加上其它国家产量目标不透明等因素影响，导致市场对欧佩克+减产执行情况的有效性产生质疑，减弱了欧佩克+减产政策对油市的支撑作用。

另一方面，产油国自愿减产额度来看，2023年5月份多个产油国联合减产166万桶/日，下半年沙特额外减产100万桶/日，即便是不考虑欧洲某国的供应量削减额度，现有的自愿减产额度也达到266万桶/日。而新公布的2024年一季度产油国自愿减产额度为220万桶/日，还是包括了欧洲某国的供应削减量，也仍然低于现有的产油国自愿减产额度。因此，两方面的消息叠加，令市场心态不足，最终导致了原油价格的波动收低现象。

成本支撑减弱冲击化工市场

油价跌至下半年低点，油化工行业整体失去成本支撑，近期不少品种都创下了近几个月来的新低。

其中，PX作为芳烃链的一环，和原油相关性较强。在今年9月上市当日冲高回落后，PX期货受汽油调油需求走弱、成本端原油价格下跌、人民币汇率波动等因素影响，价格重心不断下移。

12月5日夜盘，PX主力2405合约价格一度跌至8110元/吨，创出上市以来新低。至12月7日，该合约小幅回暖。

“近期国际油价跌幅较大，叠加PX自身供应压力大，PX绝对价格和加工费均下跌。”隆众资讯PX分析师张雪松称，年内亚洲PX价格变化主要受成本和供需主导。今年4月份由于装置集中检修，供需逻辑影响下PX价格迎来一波小高峰，此后7月进入夏季汽油需求高峰期，原油涨势明显，成本支撑下PX价格跟随原油调整。不过10月份芳烃市场淡季，PX和MX价差走扩，海内外PX负荷逐步提升，供应压力增加，PX市场价格下跌通道打开，近期现货供应压力大，加工费下跌明显，PX市场弱势气氛愈发明显。

据悉，PX目前利润尚可，12月7日，PX和石脑油价差收于324.42美元/吨，和MX价差收于114.67美元/吨。企业目前国内开工积极性较高，国内开工已经在86%附近，韩国开机的装置，装置运行负荷整体在9-9.5成。当前PX供应压力较大，短期市场难言乐观。

原油市场仍存看跌预期

今年下半年，国际原油市场走出“过山车”行情，在6月至10月上旬大幅冲高后，近月来持续走跌，已基本回吐前期涨幅。

生意社分析师薛金磊认为，目前无论宏观面，还是供需面，油市都缺乏实质性利好，短期来看，油价或仍面临下行压力。中期来看，OPEC+会继续发挥其稳定油价、调节市场的作用。也有数据表明，OPEC+11月产量出现下降，这是自7月以来首次录得月度降幅。中期不排除OPEC+继续深化减产政策。未来供需博弈会延续，油价宽幅震荡概率加大。

桑潇也表示，此次欧佩克+相对模糊的会议结果，在低于市场预期、造成原油价格走势疲弱的同时，也进一步验证了欧佩克+内部就产量目标以及市场份额的分歧较大，在油价不出现大幅度走低的情况下，欧佩克+深化减产的难度加大，所以对油市形成明显推动作用的可能性转弱。

不过她表示，在全球经济及能源需求前景疲弱的背景下，供应端欧佩克+的减产政策始终是调节供需再平衡的有力保障，结合主要产油国财政盈亏平衡分析，预计70美元/桶依然在下方为油市提供托底支撑。

银河期货近期研报分析，供应端未来的减产对油价的支撑有限，四季度基本面偏弱，累库压力较大。短期油价驱动来自对需求端的预期，本周美国非农数据也将影响市场对于美国经济“软着陆”的预期，以及美联储未来的利率政策，布伦特跌破75美金后短期预计企稳。

云财富期货则认为，美国经济放缓的迹象越来越明显，无论是工业产出还是消费者支出，包括劳动力市场也出现降温的表现，对于未来经济疲软带动需求走弱的预期将施压油价。需求端持续走软，且美国原油和成品油库存连续大幅攀升，油市基本面趋弱，市场情绪难以获得提振。短线来看若无明显利好刺激，原油或维持弱势运行为主。