造纸行业旺季里掀涨价潮 多纸种订单饱满供应紧俏

造纸行业在四季度持续回暖，近期行业再掀提价热潮，多家纸业上市公司也参与其中，有公司接受调研时表示，当前文化纸、铜版纸等产品需求旺盛、订单饱满。

日前，晨鸣纸业宣布对公司文化纸系列产品价格上调200元/吨，此前，晨鸣纸业已于10月下旬对部分文化纸系列产品进行提价，此轮提价也被业内认为是前期文化纸产品提价落实情况较好的回应。

除了晨鸣纸业外，太阳纸业、华泰纸业、岳阳林纸等纸企也纷纷宣布上调多种纸张价格，涨价幅度多为200元/吨，执行时间多为11月中下旬。

A股市场方面，近期造纸板块指数也经历一波涨势，11月21日，造纸板块快速走高，景兴纸业涨停，松炀资源、宜宾纸业、博汇纸业、青山纸业、山鹰国际、晨鸣纸业等跟涨。

从推动此轮纸价上涨的原因看，生产成本居高以及产品库存下降是支撑当前纸价保持坚挺的主要因素。纸企方面给出的原因也多解释为“受原材物料价格上涨影响”。

据卓创资讯数据，本月初国内部分纸厂已上调了一轮文化纸出厂价格，企业价格层面续涨幅度在200元/吨至400元/吨不等。据分析，当前尽管市场整体需求在短期内未出现明显增长，但由于文化纸需求相对于其他纸种更为刚性，因而库存下降也会对产品价格产生一定支撑。

浙商证券分析认为，从库存情况看，造纸及纸制品业在2000年12月至2022年2月间完整经历了6轮库存周期，每个周期持续时长平均为43个月，其中补库时长平均为25个月，去库时长平均为18个月。根据统计数据，今年7月我国造纸业进入被动去库存阶段。分纸种看，文化纸去库存进度领先,箱板纸次之，白卡纸仍在垒库中。截至2023年8月底，双铜纸、双胶纸社会库存分别位于2018年以来的32.8%、43.2%分位，处于较低水平。

国盛证券研报认为，当前纸企采购纸浆力度趋弱，部分浆厂出货意愿增加，预计整体浆价趋于平稳。浆纸系市场需求趋于平淡，文化纸企发布涨价函提振市场信心，预计价格维持稳定；废纸系供需格局趋紧，下游补库意愿不强，纸价小幅下行，预计短期偏震荡。

东兴证券表示，三季度造纸板块业绩环比迎来修复，其中木浆系大宗纸板块净利润环比增加130%，废纸系大宗纸净利润环比增加67%，特种纸板块净利润环比增加303%。木浆系大宗纸、特种纸企主要受益于2023年上半年浆价下跌带来的三季度用浆成本回落，废纸系大宗纸或受益于旺季需求改善下规模效应的释放。

近期，纸企也受到调研机构热捧。太阳纸业在调研交流中释放了较好预期，该公司表示，目前公司的文化用纸库存较低，订单比较饱满；此外铜版纸最近的需求偏旺盛，供给也偏紧张，该纸种行业集中度高，四季度铜版纸价格上涨的概率较大。

“四季度是文化用纸产品的传统旺季，目前公司文化用纸的接单情况良好。在产品成本端，近一段时间由于商品木浆、能源、化工助剂等生产原材料存在价格上扬的情形，对产品的生产成本会带来一定负面影响。根据目前的市场情况，预计四季度公司文化用纸的总体盈利水平会趋于稳定。”太阳纸业相关负责人表示。

不过，太阳纸业也表示目前造纸行业仍存在一些风险值得警惕，第一是行业内的产能过剩，集中释放，这是国内造纸行业长期存在的情形；第二是大宗物资的价格出现超预期的上涨，特别是针叶浆、阔叶浆都比以前上涨了不少，另外煤炭、木片、化工原料等的价格也在上涨，对扩展盈利空间形成了制约，如果不能及时传导也会产生价涨但利减的风险。

东兴证券认为，展望四季度，行业需求在部分旺季效应和整体经济企稳下仍有支撑，三季度纸企陆续提价后，四季度纸价预计环比提升；前期浆价下跌在四季度成本端预计仍有体现，纸企成本压力有限，综合来看四季度造纸板块业绩仍有望实现环比改善。