“白电双雄”前三季度营收净利齐增长 现金流大幅改善毛利率逐季提升

10月30日晚间，“白电双雄”格力电器(000651)、美的集团(000333)双双公布2023年三季报。

其中，美的集团在今年前三季度实现营业收入2923.80亿元，同比增长7.58%；实现净利润277.17亿元，同比增长13.27%；格力电器同期实现营业收入1550.07亿元，同比增长5.1%；实现净利润200.92亿元，同比增长9.77%。

分季度看，美的集团第三季度实现营业收入941.22亿元，同比增长7.32%；实现净利润94.85亿元，同比增长11.93%。格力电器同期实现营业收入557.71亿元，同比增长6.70%；实现净利润74.19亿元，同比增长8.50%。

经营净现金流方面，美的集团前三季度实现447.87亿元，同比增长51.96%；格力电器前三季度实现395.96亿元，同比增长76.31%。两家企业净现金流入大幅增加的原因均系销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。

毛利率方面，前三季度，美的集团为25.84%，格力电器为29.25%，且均呈现出逐季提升的趋势。

据奥维云网（AVC）全渠道推总数据显示，2023年1-9月，中国家电零售额5713亿元，同比增长1.7%。从细分品类来看，细分品类增长驱动家电整体市场，2023年1-9月空调领涨，零售额规模同比增长了7.7%，热水器零售额同比增长5.2%，制冷产品零售额规模同比增长2.7%，洗护产品零售额同比增长1.2%。

奥维云网认为，家电各细分品类在稳定恢复，而在修复中的家电市场竞争愈加激烈，品牌竞争、产品类型竞争和价格竞争都为企业的发展增加了更多的不确定性，再加上市场的回落再次印证了家电整体消费逻辑仍未改变，家电市场从增量周期进入限量周期，家电企业需要共同发展，寻找稳健共赢的拐点。

国信证券研报认为，今年第三季度，我国家电内销环比转弱，外销景气度走高。展望第四季度，在内外销基数均较低的背景下，随着消费的逐步复苏及双十一大促的到来，内外销均有望实现良好增长；盈利方面，原材料及海运等成本端利好影响逐渐弱化，但产品结构优化及内部运营效率提升依然有望驱动盈利小幅提升。

值得一提的是，美的集团在多元化业务方面也继续取得进展。其中，公司智能建筑科技业务实现营收212亿元，同比增长约19%，新能源及工业技术业务实现营收213亿元，同比增长约25%，机器人与自动化业务实现营收229亿元，同比增长约17%。公司旗下威灵汽车部件快速打造车规级热管理、底盘执行系统、电驱动系统三大产品线，第三季度出货量环比增长120%，同比增长3倍以上。

格力电器方面近期较大的动作是在资本市场层面。10月26日晚间，格力电器董事长兼总裁董明珠提议公司以集中竞价交易方式回购公司股份，回购金额不低于15亿元且不超过30亿元，将用于减少公司注册资本及股权激励或员工持股计划。

在此之前，格力电器已经接连实施了三期股份回购，回购公司股份累计金额约270亿元，且三期均以回购上限“顶格”完成回购。如本次回购计划落地，将成为格力电器第四期回购方案。

同样在近期，美的集团也进行了一项重大资本运作。10月24日，美的集团向港交所主板提交上市申请书，准备在港交所上市。美的集团本次港股募资将用于全球科技研发，完善全球分销渠道和销售网络，提高自有品牌的海外销售，提升制造基础设施及供应链的数智化水平等领域。

国泰君安认为，美的集团当前进入海外发展的重要阶段，无论是下一步对于海外品牌并购，还是海外员工激励，H股平台将起到更便利的作用，目前公司并没有其他海外融资平台上市计划。本次发行在2023年内启动，考虑到发行的工作量等，预计在2024年落地完成。